一、国际天然气市场走势回顾

本周天然气期货市场回顾

本周二（11月17日），芝商所旗下的NYMEX Henry Hub（亨利港）天然气12月期货（合约代码：NGF1）每百万英热单位2.692美元，比前一交易日下跌0.5美分。

美国天然气价格与当地天然气供需现状以及对未来天然气供需形势的预期紧密相关。而影响美国天然气供需形势及预期的主要因素是天气、库存及产量等。

本周期美国天然气市场呈现涨跌震荡的趋势。虽然周内受冷空气即将来临的气象预测影响，美国期货曾出现短暂的小幅上涨现象，但是总体上的下跌趋势依然较为明显。一方面，本周期美国境内气温仍以继续回升为主，反季节温暖的天气抑制了美国天然气的取暖需求，2020年美国天然气的消耗量与2019年相比将有所减少；另一方面，强劲的产量也进一步巩固了美国天然气供应充足的现状，最新的库存数据显示，美国天然气库存未能保持10月30日所呈现的今年冬季首次减少的趋势，反而有所增加，高库存水平和有限的天然气消费需求均在一定程度上打压了市场气氛。综合来看，美国天然气期货呈涨跌互现的走势。

天然气库存量较前一周有所上升。美国能源信息署报告显示，截止11月6日当周，美国天然气库存量39270亿立方英尺，比前一周增加80亿立方英尺；库存量比去年同期高1960亿立方英尺，增幅5.3%；比5年平均值高1760亿立方英尺，增幅4.7%。

天气方面，未来三天，美国西北部、阿拉斯加地区南部等地有小到中雪，美国西部和中东部等地有小到中雨或雨夹雪，其中阿拉斯加南部沿海等地局地有暴雪。受“约塔”影响，中美洲大部有中到大雨，部分地区有暴雨或大暴雨。受冬季来临及“约塔”登陆的影响，近期美国雨雪天气有明显增多的可能性，这一方面或会带来发电需求的减少，另一方面可能将引起境内部分地区气温的降低，从而增加一部分供暖需求。其他方面，目前天然气价格整体上仍处在较高水平，价格的高位也会使天然气失去一部分发电需求。总体来说，受境内气候的复杂局面影响，预计美国天然气价格短期内或将持续保持震荡。

亚洲LNG现货到岸价方面，本周来看，尽管上游液厂生产仍存在供应中断的可能，但是对北亚天气高于正常水平的预测抑制了市场气氛，近期韩国、日本等国家的整体气候较为温和，天然气双边交易流动性降低，大多数卖家尽量避免处理大量剩余库存货物的可能，目前价格的高位降低了许多业者购买现货的兴趣，大多以观望状态为主，故价格稳中偏弱运行。

中日韩LNG进口数据分析

东北亚主要国家9月份LNG进口量统计

__单位：万吨__

备注：日本因暂未发布9月份LNG进口数据，故仍沿用8月份数据。

9月份中国LNG进口量573.11万吨，同比上升13.34%，环比下降3.80%；日本LNG进口量650.40万吨，同比上升3.23%，环比上升11.37%；韩国LNG进口量294.95万吨，同比下降8.05%，环比上升50.14%。从进口均价来看，中日韩三国进口均价同比都有不同程度下滑，这也反映出目前国际市场延续了天然气现货比例较大、供应相对宽松的现状，预计进口均价的下跌将在一定程度上刺激进口量的增长。

9月份中国LNG进口来源国统计

2020年9月，中国LNG进口量573.11万吨，同比2019年9月增加13.34%，进口均价1807.17元/吨，环比降低4.56%。进口来源国13个，其中来自于与中国有长期进口合约的五个来源国（澳大利亚、印度尼西亚、卡塔尔、马来西亚、巴布亚新几内亚）进口总量为421.09万吨，占中国LNG进口量的比例为73.48%，环比减少0.0437个百分点。

二、中国LNG市场回顾

本周国内LNG市场分析

雨雪天气来袭，市场价格持续下探。卓创资讯对全国218家LNG工厂的监测数据显示，截至本周三（11月18日），开工厂家135家，LNG工厂周均开工率为58.97%，环比上周减少1.50%。LNG工厂周均日产为7966万立方米，环比上周减少121万立方米。

截至2020年11月18日，LNG市场均价为3786.05元/吨，环比上周下跌55.32元/吨，跌幅1.44%。本周国内部分地区空气质量堪忧，大气污染防治力度有所加大，工业需求受到一定影响，在城燃补库已经暂告一段落的情况下，库存压力逐渐增大，以西北、华北、华中为主的区域不得不下调价格以刺激销售。重庆地区液厂价格较低，一定的价格优势为其带来了部分外部需求，本周报价略有上调。此外，接收站方面价格保持基本稳定。

中美LNG均价对比图旨在对比中美两国LNG价格走势，卓创LNG均价将全国LNG工厂及接收站出厂价格加权平均获得，切尼尔LNG价格是指切尼尔LNG终端出口长约价格，采用Henry Hub期货价格为基础进行计算。从走势来看，切尼尔出口终端长约价格也有明显的季节趋势，随着美国地区气温变化，其关联的Henry Hub期货价格随之起伏。整体来看，对比中美LNG价格走势，近期中美市场行情均呈现一定下跌趋势，但存在差异。

美国方面，天然气的供需情况主要受当地天气影响，在产量逐渐恢复正常的情况下，美国当地持续温和的气候造成了天然气供暖需求持续疲软的现象，供需情况难以得到有效改善，故在冷空气大面积覆盖美国境内之前，天然气价格下跌趋势较为明显。中国情况来看，近期虽部分液厂液位压力有所增加，但基本在可控范围内，在未出现特殊因素的情况下，价格变动幅度不大。尽管前期城燃补库较为充足，但是随着冷空气的来临，国内天然气市场尚有城燃供暖的支撑，国内价格仅出现窄幅下滑。

中国LNG车用零售市场分析

截至本周三（11月18日），国内LNG加气站零售周均价为4.551元/千克，环比上升2.15%，吉林、辽宁、河南等地车用价格有所上涨，宁夏、甘肃、青海、山西等西北地区加气站价格有所下调。加气站零售价格与当地LNG价格现状有密切的关系，本周西北、华北等部分地区由于液厂库存压力有所增大，LNG价格出现下跌现象，带动加气站零售价有所下降，但国内其他大部分地区近期LNG价格较为稳定，车用价格变动不大。

三、国际LNG市场走势预测

芝商所旗下的NGF1 Henry Hub（亨利港）天然气期货与国际LNG市场具有紧密的联系，能够代表美国天然气市场目前的价格情况，也是正在崛起的LNG市场定价基准之一。受国际公共卫生事件影响，国际天然气市场需求低迷且供应充裕，致使JKM价格低位运行，但随之公共卫生事件防控有力，近期JKM现货到岸价格有所回升，随着后期市场供需逐渐恢复理性，预期2020年下半年JKM现货价格走势上行。而Henry Hub期货挂钩的LNG长约对买卖双方而言更有保障，该期货价格长期以来低位运行，颇为稳定；其次冬季上涨的趋势与绝大多数消费市场的实际情况相吻合。

近日，全球最大最多样化的衍生品市场芝加哥商业交易所与美国液化天然气生产及出口领军企业切尼尔能源公司达成协议，芝商所将推出可实物交割的液化天然气合约，交割地设在切尼尔能源公司位于美国墨西哥湾沿岸地区的萨宾帕斯出口终端。

芝商所与切尼尔能源公司的协议意义非凡，将为研发全球生产商、消费者和贸易商适用的全新液化天然气风险管理工具奠定基础，并进一步巩固亨利港天然气作为全球天然气价格基准的地位。

四、中国LNG市场走势预测

后市来看，供应方面，目前天然气供应较为充裕，国内工厂整体显高负荷状态。需求方面，近期受重污染天气的影响，部分地区的下游工业需求有所减少，这也是导致目前市场价格上涨乏力的因素之一；而虽然由于前期城燃的积极补库，当前供暖需求的增量已有限，但北方地区新一轮冷空气的降临或仍会在一定程度上提升城燃的销量，对价格形成支撑。除此之外，近日北方部分地区的雨雪天气将会带来道路不畅和工厂出货受阻等问题，不排除部分工厂在考虑到此方面因素的情况下，为防止库存压力增大而提前降价排库的可能性。但总体上，短期内价格或将延续小幅震荡之势，长期来看，价格仍有上涨空间，但涨幅较缓。

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