夢璃 I’m a feminist ，理所當然地已經有了財務自由，當然我不是富二代，但也憑一己之力在投資路上和經營生意中，一步一步踏上財務自由之路。夢璃在投資路上和大家也是一樣，一切也是由零開始，期間經歷大小的風浪，憑着不斷的努力和全力的鑽研，讓我在投資路上得出一套獨特的理論。眼見現今很多年青人希望獲得財務自由，因此希望透過文章與各位讀者分享和交流研究心得，與大家並肩一起在股幣的叢林裏尋找出倍升的機遇，齊齊達成財務自由之路。

夢璃相信大家除了會留意香港股票市場的一些經濟和技術指標之外，也會留意內地A股和美股的一些走勢來幫助判斷港股未來的走向。今次夢璃想跟大家分享一下觀察波動指數（VIX）的一些心得，希望從中能夠給到一些對後市的啟示。

看看甚麼是VIX 波動指數的全名是芝加哥選擇權交易所波動率指數（CBOE Volatility Index），也即是我們大眾俗稱的恐慌指數。VIX是芝加哥選擇交易所以標普500指數期權的價格。以簡單的應用來說，VIX指數值愈高，則反映着投資者認為後市較為波動；VIX指數值愈低，則反映着投資者認為後市的波動程度較低。

測試恐慌情緒的指數 當然事情也不是那麼簡單，VIX指數急升也並不是代表着後市一定必跌無疑，相反來說，VIX指數愈低也並不代表後市一定升。皆因VIX指數的升跌，只是反映出投資人對標着500指數波幅後的變化，而非反映他們是看升還是看跌的。不過根據歷史的數據証明，在大跌市的時候，VIX指數則會出現大幅急升的情況。這也極可能是因為跌市時多數來得急和快，因此投資人在恐懼的情緒下恐慌性地爭相沽貨，所以會造成一個十分大的波動性，令到VIX指數也會出現急升的情況。

從VIX指數和倉位變化得到的啟示 不可否認VIX指數的變化確實可以為我們帶來一些後市的啟示。觀乎近來VIX指數從3月份約24的高位回落至8月尾約12-13的水平，可反映出投資者普遍認為未來的股市走勢會較為平穩。不過我們除了觀察VIX指數升跌變化外，也要再看VIX的認購及認沽（Call & Put）的成交量變化和未平倉合約（OI，Open Interest）的變化，那才可以更確切了解到目前的形勢。

以近來VIX的倉位變化來看，暫時也看不到有甚麼大量的變化，但在未平倉合約淨數中看到機構投資者有一定數量減少了淨長倉，看似對後市的信心稍為回升，恐慌情緒降溫。但綜合來看，在近來美股股價水平相對較高的情況下，我們要小心短期內有可能會出現股價一逢高位即有沽出的賣出壓力，情況就如同港股一樣，一逢彈高，便立即有沽壓。因此身為投資者的我們，一定要小心謹慎和做好風險的管理。

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