上周四美国公布了第二季度GDP的降幅为33%，创下了历史最大跌幅，远远超出之前分析师的预测。但是美国股市受到的影响很小，纳斯达克指数在苹果(AAPL)、亚马逊(AMZN)、脸书(FB)和谷歌总公司Alphabet(GOOG)第二季度靓丽业绩的提振下还再次创下了历史高点。另一方面来看，美国有一半劳动力丧失工作，失业率高居不下。这并非暂时现象，很多工作岗位永远都不会再回来了。美国国会仍然没有就新一轮财政刺激方案达成一致，众多失业的美国人8月份开始将面临极其困难的境遇。

与此同时，黄金在上周几乎每天都创下历史新高，上周五黄金市场上最活跃的2020年12月COMEX黄金期货合同上涨了27.20美元，创下历史最高终盘价1,994美元，盘中则出现了历史最高价格2,005.40盎司。周五是7月份最后一个交易日，黄金在7月份交出了让人刮目相看的成绩：单月涨幅大约为10%。这是黄金毫无异议表现最好的月度之一，现在金价已经离下一个心理大关2,000美元很近了。白银在7月份也开启了冲刺模式，单月涨幅比黄金更猛，超过35%，现在冲刺25美元。

而美元指数从3月中旬达到103之后开始疲软下跌，在过去4个月中下跌了10%。对于一个世界储备货币来讲，这样的跌幅足以引起巨大关注。有意思的是上周五黄金与美元指数是同时上涨的。

其实，最近有一个非同寻常的现象是美股、美国债券、黄金、白银和市场波动指数（VIX）都一起上涨。通常情况下，股票和债券价格都是反方向的，也就是说股票价格上涨的时候，债券价格通常下跌，反之亦然。市场波动指数（VIX）则随着购买标准普尔500指数看跌期权的人增多而上涨，因此其在高位预示市场存在紧张情绪。从2012年美国股市本轮大牛市开始一直到今年年初，VIX一直都低于20，但是3月份达到历史最高点之后一直都保持在20以上，高于长期平均值，也就是说市场上很多人仍然担心美股会崩盘，因此在购买看跌期权作为对冲。另外，贵金属更是“乱世宝典”，通常会在股票下跌市场恐慌的时候上涨，现在却跟美国股市一起上涨。

我们到底应该怎么解释上面的现象？在避险情绪再次高涨的时候，黄金会不会跟美国股市一起大跌？美元继续疲软下去，美国国债价格会不会下跌而推其收益率？

所有资产价格同步上涨只能用宏观政策来解释，美联储货币政策和美国财政政策毫无疑问是造成这种现象的最大推手。在2007年金融危机前，花旗银行前董事长和CEO Chuck Prince有一段著名的言论：“只要音乐还在响，你就必须站起来跳舞”。只要美国的财政和货币政策持续目前的扩张态势，资产价格就会继续攀升，普通投资者也不得不参与这场赌博直到音乐停止。问题是我们能预测音乐何时停止吗？会记得在音乐将停之际先找到自己的座位吗？

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