上周金价突破了过去4个月的盘整区间，创下历史新高登上3,600美元。这一轮金价上涨不只针对美元，以欧元、英镑、日元和瑞士法郎等主要国际货币计价的黄金价格都实现了突破，说明金价的上涨是全球行的，不只是美元贬值造成的。同时，金价的表现重新开始超越美股S&P500指数，类似今年第一季度。但是，从今年4月到8月，S&P500指数的表现明显好于黄金，最近黄金则再次开始超越S&P500指数。
金价快速上涨并非偶然，而是一种系统性的预警。无疑，美国就业市场的疲软和一直无法彻底控制的通胀是这一轮金价大涨的导火索。
8月份就业报告显示美国上个月只增加了22,000个非农工作机会，远远低于7月份调高后的79,000和市场预期的75,000。虽然医疗保健和社会救助行业的就业持续上涨，继续担起就业增长的大任，这一次也创下了2022年1月以来最小涨幅，同时被联邦政府、矿业、采石业以及石油天然气开采行业的裁员所抵消。本来应该是火热的夏季就业市场却感觉像冬天来临，说明美国企业劳动力需求和整体就业市场已经明显放缓。虽然失业率仍然维持在较低的4.3%，美国人新找工作无疑是更困难了。
大家可能记得去年美联储也是在9月开始了第一轮降息，之前的8月非农数据下跌到2020年12月之后的低点。为避免经济衰退，当时美联储降息50基点。一年以后的今天，美国的就业形势再次出现疲软的迹象。从芝加哥交易所FedWatch Tool来看，市场认为9月17日美联储保持目前利率水平的概率为零，认为美联储将减息50基点的概率则从一周前的零上升到目前的11%。因此市场目前的看法是美联储9月减息是板上钉钉的，唯一不确定的是多大幅度：25还是50基点。不少分析师现在认为今年年底前美联储将多次调低利率，降息总幅度可高达1%。
对于美国股市来讲，降息即是好事也是坏事。一方面，美国经济确实面临放缓的风险，所以美联储才会考虑降息；另一方面，只要美国经济不出太大问题，降低融资成本通常在短期内会推高资产价格，这也是很多人继续看好美股的原因。
本周还将公布8月份美国生产者物价指数（PPI）和消费者物价指数（CPI）等关键数据。如果显示通胀水平上升，美联储将面临更加困难的抉择。即使8月份指标符合预期，通胀的阴影很可能依然挥之不去。事实上，到目前为止通胀一直都没有走远。如果美联储在年底前真的多次减息，2026年滞涨大概率将困扰金融市场和投资者。
熟悉我专栏的朋友应该知道我一直认为现在更像1970年代的滞涨，下一个危机则很可能是主权债务危机，因为很多国家政府都是债台高筑，入不敷出。这是我们长期坚定看好黄金、白银和贵金属的最重要原因。现在黄金市场已经发出了系统预警，投资者需要认真聆听。金属价格迅速上涨，油价却比较低，正是投资黄金矿业公司的好时机，很多黄金公司的股票也已经上涨了不少。我们之前介绍过全球最大的铂金生产商-南非Valterra Platinum (ANPGY) 公司，本来希望其价格能回调更多，但是其上周的涨幅已接近17%。所以我现在建议少量买入，后面再根据情况逐步加仓。
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