Enbridge VS Enterprise Products：哪隻高息股息更安全？

Enterprise Products Partners（EPD）與Enbridge（ENB）是最受關注的管道股之二。兩者前瞻股息率亦相近：Enterprise Products Partners約5.9%，Enbridge約5.8%。兩者亦有類似的股息增長往績，約三十年每年上調派息。

這或令你想：有甚麼分別？同一行業、相近收益率、相近增長連續、相近股份，對吧？且慢。把其他因素納入考量，Enterprise Products Partners看來是更強選擇——至少就股息投資者最重視的事項而言。

為何Enterprise Products Partners佔優

這兩隻能源股或有相近股息率，但股息覆蓋水平並不相同。Enterprise Products Partners以營運現金流（CFFO）衡量股息覆蓋：這家有限合夥企業（MLP）把過去12個月分派與回購除以該數字。截至第三季，這比例約54%。

相比之下，Enbridge在2026年第二季業績簡報中討論，目前預期用可動用現金流（DCF）的60%至70%作分派。由於派息比率略高，Enterprise在股息覆蓋上佔優。

不止如此。另一關鍵指標負債對EBITDA方面，Enterprise槓桿較低，因而風險較低：Enterprise負債對EBITDA約2.9倍，Enbridge則指引維持在4.5至5倍區間。

沒錯，MLP每年發K-1，稅務上持有較複雜；但請考慮Enbridge是公司制，因此以稅後盈利派息。作為加拿大公司，向美國投資者派息須繳預扣稅。

按上述指標，Enterprise Products Partners在股息安全與稅務效率上組合更強。不過仍須考慮以下幾點。第一，我們已有Enterprise第三季業績；Enbridge要下周才公布2026年第三季。話雖如此，Enbridge的槓桿與派息比率不太可能與上季報告大幅不同。

第二，Enbridge不單是管道公司，亦是北美最大天然氣公用事業，在美國與加拿大擁有多家受規管天然氣公用事業。這令其整體現金流波動低於純正中游股。

在這些優勢之外，請記住正面因素可改變。對Enterprise Products Partners，請盯緊槓桿與股息覆蓋比率；若變得較不利，Enbridge或成為中游高息股息股中的更佳買入。

不過，對尋求股息安全與耐久的收入投資者而言，Enterprise Products Partners仍是更強選擇。別誤會——相對整體股票，Enbridge在這些方面得分甚高；但兩相比較，Enterprise Products Partners佔優。

作者：Thomas Niel, The Fool

原文刊登於 HKMoneyClub

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