和譽(02256)主要從事研究、發現及開發創新且差異化的生物醫藥,其產品組合主要以小分子為核心,專注於腫瘤精準治療及腫瘤免疫治療,並不斷擴展至非腫瘤治療領域及其他技術路線.集團已戰略性地構建出由21種主要用於腫瘤的候選藥物組成的產品管線.其中,貝捷邁已獲中國NMPA批准,若干其他候選藥物目前處於臨床開發階段.
集團已連續第二年實現盈利,截至2025年12月31日止年度錄得收入6.12億元人民幣（為收取的默克授權收入）,利潤為5520萬元人民幣.於2025年12月31日,集團的現金及銀行結餘（包括三個月以上定期存款以及現金及現金等價物）為20.27億元人民幣,較2024年 12月31日的19.59億元人民幣增加6780萬元人民幣,主要由於收取授權收入及有息銀行借款增加所致.
集團最近宣布已與全球領先製藥企業Eli Lilly（禮來）簽署戰略研究合作及授權協議.根據該協議,雙方將利用各自在藥物發現、研發及全球開發方面的優勢,圍繞多個疾病靶點開展創新藥研發合作,共同推進具有全球潛力的新型候選藥物.根據該協議條款,和譽醫藥將依托其早期藥物發現平台、創新研發體系及豐富的開發經驗,圍繞禮來選定的疾病靶點開展新藥項目的發現與早期開發活動.和譽醫藥將獲得首付款,並有資格在後續達成開發、監管及商業化相關里程碑後獲得進一步付款,潛在總金額達19億美元.此外,和譽醫藥還將有權根據此次合作產生的產品年度淨銷售額獲得階梯式銷售分成.其實早在2022年和譽醫藥已與禮來簽署全球合作及獨家許可協議,就新型小分子治療藥物的發現、開發及潛在商業化開展合作.此次與禮來的合作有望推動多個創新項目,進一步增強集團全球化創新戰略和長期價值創造潛力. (個人沒有持有上述股票)
買入價$ 9.90，目標價$10.80- 11.50，止蝕價$ 9.40
筆者：輝立證券及輝立資本管理董事 黃瑋傑
筆者為證監會持牌人士
筆者並無持有上述股份
研究報告由輝立証券集團旗下於香港證監會持牌的輝立証券（香港）有限公司及/或輝立商品有限公司（“輝立”）所發報。本文所包含的資料均為輝立從相信為準確的來源蒐集。輝立對有關報告所引致之任何損失或虧損概不負責。本報告所載的資料只供參考用途，並沒有法律約束力，亦不構成投資建議、邀約、購入、出售任何產品。投資涉及風險，有可能損失投資本金。你應諮詢專業人士，就本身的投資經驗、財務狀況、個人目標及風險取向，以提供投資意見。各類產品的風險，請參閱本公司網頁http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。輝立（或其僱員 ）可能持有本文所述有關的投資產品。此外，輝立（或任何附屬公司）隨時可能替向報告內容所述及的公司提供服務、招攬或業務往來。以上資料為輝立擁有並受版權及知識產權法保護。除非事先得立明確書面批准，否則不應複製、散播或發佈。
#黃瑋傑
<匯港通訊>