DWS 首席美國經濟師 Christian Scherrmann 指,一如預期,美國聯儲局維持政策利率不變,但這項決定並非一致通過,理事米蘭投了贊成票,支持減息25個基點。新聞稿強調了中東局勢升級帶來的額外不確定性。從他們更新後的預測來看,聯儲局預計油價上漲將主要影響整體通脹,同時也對核心通脹產生一定影響——儘管這種影響要到2026年才會顯現。聯儲局主席鮑威爾隨後澄清,關稅影響也促成了這些變化。預計2026年經濟增長將略有增強,考慮到油價上漲的潛在影響以及2025年經濟增長動能的下調,這一結果尤其值得關注。儘管通脹上升且經濟增長增強,但點陣圖仍顯示2026年將減息一次。 在記者會上,聯儲局主席鮑威爾基本上沿用了應對能源衝擊的教科書式央行應對措施。他強調,通脹預期仍然穩固,並暗示聯儲局計劃忽略能源價格上漲的影響。重點將放在關稅相關的價格壓力上,尤其是商品通脹。儘管他承認短期內通脹可能上升,但他似乎樂觀地認為,關稅的影響將在2026年中期開始消退。他進一步的聲明表明,這仍然是減息的關鍵條件,而勞動市場將決定最終寬鬆政策的幅度。關於利率中性的問題,鮑威爾重申,目前的利率處於中性區間的上限。他還出人意料地公開談論了繼任問題,表示如果繼任者尚未得到確認,他將繼續擔任臨時主席,並留在董事會直至司法部調查結束。 整體而言,貨幣政策的指導原則仍然是通脹預期的發展及其可能影響走勢的因素。目前,各國央行行長對此似乎相當有信心。頑固的關稅驅動型通脹以及能源價格上漲即將帶來的影響,使得這種立場顯得大膽,或許讓人想起過去自滿情緒的時期。歷史表明,央行的信譽是錨定通脹預期的關鍵因素。這或許可以解釋鮑威爾為何出人意料地自信地表示他計劃繼續留任一段時間。目前,DWS 仍然認為聯儲局最終會進一步減息至中性水平,儘管市場可能需要等待一段時間才能看到這一幕。 (BC) #DWS #聯儲局
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