在AI推動的牛市下，不少投資者變得相當富有。Vanguard S&P 500 ETF（VOO）正有望連續第四年錄得雙位數回報，自2023年初以來累計升幅已達96%。
在這段期間，Vanguard S&P 500 ETF已搖身一變成為行業內淨資金流入之王：過去三年淨流入金額達4,030億美元，是第二名iShares Core S&P 500 ETF（IVV，淨流入約1,760億美元）的兩倍多；目前所有流入ETF的資金中，大約每10美元便有1美元進入VOO。
今年6月，一個早已「注定會到來」的里程碑終於實現——Vanguard S&P 500 ETF成為史上首隻資產管理規模（AUM）突破1萬億美元的ETF。
VOO如何成為「ETF之王」？
市場表現當然是其成功的主要原因之一：過去10年，VOO平均每年回報約15.6%，當中包括新冠疫情及2022年熊市；憑藉科技股的高比重，VOO相對不少分散程度更高、或者主題性更強但科技權重較低的基金表現更為出色。
不過，一如Vanguard旗下ETF一貫優勢，真正令其脫穎而出的，是結構性因素：VOO費用率僅0.03%，是市場上最低之一；加上其規模與流動性極高，令買賣差價極窄，兩者相加意味著基金回報幾乎可以原封不動落在投資者口袋。
熊市來臨時會發生甚麼事？
近年未被真正測試的問題，是當市場出現大規模熊市時，ETF資金流會怎樣變化：投資者會從ETF撤資改持現金，還是會轉投其他資產類別？
2022年經驗提供了一點線索：在當年全球股市熊市期間，VOO資產管理規模由年初至年底約跌13%，但這主要來自市場價格下跌，而非淨贖回；全年淨流入仍約為400億美元。2023年再多吸資420億美元，其後每年淨流入更已穩定在1,000億美元以上。
換言之，熊市會放慢增長勢頭，但並未令VOO的資金動能停下來。
對一般投資者而言，Vanguard S&P 500 ETF幾乎是最理想的核心股票ETF之一；若想把中小型股一併納入，美股投資者亦可考慮Vanguard Total Stock Market ETF（VTI）。憑藉龐大規模、高流動性及極低費用，兩者都值得長期持有。
作者：David Dierking, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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