部分投資者認為市場估值偏高，若干指標亦支持此說。例如，標普500的Shiller CAPE比率——一項估值指標——目前接近科網泡沫爆破前的最高水平。在此環境下仍值得投資股票嗎？作者認為值得，而精明策略之一，是買入捱沽、但具備反彈並長綫表現良好條件的公司股份。以下是兩個值得考慮的佳例：HCA Healthcare（HCA）與Intuitive Surgical（ISRG）。
1. HCA Healthcare
HCA Healthcare約在3月中創下52周高位，其後股價已跌13%。這家醫院連鎖龍頭面對不利因素，影響了財務業績。
例如，旗下設施無保險病人比例上升，導致除稅前盈利明顯下滑。HCA Healthcare整體業績其實不算太差：第二季收入按年升8.7%至202億美元。
經調整每股盈利升11%至7.59美元。近兩個月股價已有回升，但公司未必已完全走出困境。美國醫療政策變化——包括令透過ACA（平價醫療法案）市場購買醫療保險更便宜的加強版保費稅務抵免到期——或會繼續影響業務一段時間。
不過，公司以往也曾克服類似逆風，尤其是把付款方組合更多轉向商業保險——商業保險公司向醫院的報銷費率往往遠高於政府付款方，有助帶動收入。
這只是管理層眾多策略之一。值得注意的是，自2012年以來——這段期間美國醫療政策變化甚大——HCA Healthcare的市佔率不跌反升。這充分說明公司的韌性，而且不止於此。
HCA Healthcare在美國擁有龐大且多元的醫療設施網絡，受惠於與付款方、病人及醫生的深厚關係所帶來的重大競爭優勢，而醫療行業本身進入門檻亦高。
公司將受惠於全球人口老化等長綫結構性順風。未來十年，HCA Healthcare有望交出優秀回報。
2. Intuitive Surgical
Intuitive Surgical今年股價已跌19%，原因是收入增長欠佳、利潤率遜於預期。公司面對的問題之一，是其著名da Vinci手術系統最新版本——第五代——利潤率低於其他平台。
關稅亦打擊了這家醫療器械專企。不過，若投資者在現水平買入，Intuitive Surgical前景仍可光明。公司仍是機械人輔助手術（RAS）無可爭議的領導者。儘管出現若干干擾，收入與盈利仍以不錯速度增長，手術量亦然。
第三季銷售30.5億美元，按年升22%——受惠於手術量升15%——經調整每股盈利3美元，按年升25%。
公平地說，每股盈利受惠於0.06美元的關稅退款；即使剔除這項，仍會按年升22.5%。期內Intuitive Surgical安置了315套da Vinci 5系統，高於上財年同期的240套。季末da Vinci裝機量達12,094套，按年升12%。
da Vinci 5往後或可打開更多機會，因其運算力更強，並具備前代沒有的吸引功能，有助Intuitive Surgical擴展市場。例如，公司以da Vinci 5為核心，目標於2028年上半年取得遠程手術監管批核。
這可帶動手術量上升。無論如何，公司仍面對龐大機會。機械人輔助手術領域的新競爭者之一Johnson & Johnson（JNJ）估計，全球合資格手術中，以機械人進行的不足8%。
未來十年，Intuitive Surgical有望在此市場取得重大進展。隨着收入與盈利增長加快，公司或可交出具競爭力的回報。
作者：Prosper Junior Bakiny, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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