恒地(00012)發行80億元可換股債券(CB),此可換股債券的票面利率為年利率0.5%,換股價較今日收盤價28.35港元溢價27-37%(36.0港元至38.8港元）。瑞銀發表告認為,此次 CB 的發行可能反映管理階層對未來幾年股價上漲空間的看法。因此,該行預期恒地的股價和地產行業可能會對此消息做出負面反應。 在完成換股後,瑞銀估計,恒地的預估淨負債比率可能從2024年12月的39%降至36%。同時,賬面價值攤薄將達到約2%。另一方面,如果恒地使用新的可轉債對現有債務進行再融資,每年可節省3.2億港元利息支出(80億港元發行額x[2024財年實際借款成本4.5%-0.5%可轉債票面利率]),相當於該行2025 年預期基本盈利提升約3%。 瑞銀對恒地未來12個月目標價為29港元,投資評級為「買入」,而目標價相較每股資產淨值43.7港元,折讓33.6%。 (BC) #恒地 #瑞銀
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