Netflix（NFLX）剛剛公佈了2025年第一季（截至3月31日）的財務業績。其營收年增12.5%至105億美元，每股攤薄收益飆升25.2%。這兩個數據都超出了華爾街的預期，凸顯了這家全球娛樂巨頭的持續發展動能。消息公佈後，股價立即上漲。
然而，在最新財務更新發布之前，還有一個更引人注目的消息。《華爾街日報》本周稍早報道稱，管理層為Netflix設定了明確的目標，即在2030年實現1萬億美元的市值。與目前的4,660億美元市值相比，這代表著超過100%的顯著上漲空間。
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關鍵指標實力
Netflix加入著名的13位數俱樂部的策略很明確，目前該俱樂部僅包含8家公司。毫不奇怪，它需要對業務至關重要的關鍵指標持續保持強勁。
首先，目標是將營收從2024年的390億美元翻一番，達到2030年的780億美元。這相當於12.2%的複合年增長率。過去六年，營業收入以每年16.3%的速度增長。
到2030年，讓廣告銷售額達到90億美元也是當務之急。自從推出這些更便宜的套餐以來，Netflix的需求量驚人。該公司預計2025年廣告收入將翻倍。
截至12月31日，Netflix的訂閱用戶數量已達3.02億。高階主管們希望在2030年這數字達到4.1億。因此，該計劃要求在未來六年（包括2025年）內，每年平均增加約1,800萬客戶。重點是進一步滲透印度和巴西這兩個寬頻網路普及率較高的國家。
Netflix在過去六年中增加了1.63億會員，因此未來前景似乎是合理的。然而，對於投資者來說，判斷未來的用戶增長將是一項挑戰。這是因為Netflix停止報告這一關鍵數據點，而是敦促股東關注其他財務數據。
在獲利方面，Netflix在2024年實現了104億美元的營業收入。到2030年，管理階層希望這一數字能增加兩倍，達到310億美元。根據本世紀末780億美元的預期收入計算，這意味著驚人的40%的營業利潤率。
設定正確的期望
對於長期投資者來說，Netflix的股票是一個巨大的贏家。因此，該公司的市值也大幅上漲。但如果相信其市值在未來五年左右的時間內很有可能攀升140%至1萬億美元，那可能有些誇張。這項潛在收益將比Netflix過去五年的收益還要大。
我不確定未來的回報是否會超過過去的結果。公平地說，根據管理階層的展望，營業收入增加三倍將是一個很好的結果，可以推動股價走高。但目前的估值已經過高，這可能會阻礙其上漲。截至撰寫本文時，該股票的企業價值（EV）與息稅前利潤（EBIT）的比率為39.4。
這無疑是一家主宰串流媒體領域的顛覆性企業。但很難想像一家已經規模龐大的企業能夠產生比2020年4月以來更好的回報。我並不樂觀地認為它能在2030年達到萬億美元的市值。或許到2035年，這個目標更容易達成。
作者：Neil Patel, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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