上周摩根大通银行CEO Jamie Dimon在纽约一个金融研讨会上的讲话吸引了很多人的注意。他特别强调两大因素-俄罗斯入侵乌克兰和全球开始实施紧缩货币政策-将给金融市场带来前所未有的挑战。虽然现在还不清楚未来情况到底会怎么样，投资者需要采取措施保护他们的投资。

事实上，从本月开始美联储不仅加息，还终于针对其9万亿美元的资产负债表实施缩表，每个月475亿，至少保持未来3个月。Jamie Dimon指出美联储货币紧缩的规模前所未见。而中央银行其实没有太多选择，因为系统流动性太多了，为降低投机和通胀必须减少流动性。

与此同时，俄乌战争持续推高大宗商品和食品价格给消费者造成了极大压力，这将妨碍各国中央银行控制通胀的努力，加重市场中的不确定性。这是上个月摩根大通将下半年美国经济增长预期从4%调低到2.4%的部分原因。他们认为这一趋势将持续到 2023年，因此同时调低了明年的GDP增长预期。

Dimon先生用“台风”来形容即将来临的全球性经济混乱。“台风就在那里，在前方的路上，正向我们走来。”

上周美联储多位官员也都谈到在未来两个月美联储将继续加息每月至少50基点。从目前情况来看 ，美元和全球大多主要货币都深陷负利率的泥潭。一些分析师现在倾向于认为美国通货膨胀已经接近本轮周期的顶点，但是即使未来两个月再加息1%，美元真实利率仍然远远低于美国CPI目前的上涨速度。

夏季是传统上美国汽油使用高峰季节，也是台风在美国原油产区多发的季节，加上中国大陆-特别是上海-疫情防控逐步放开，全球能源需求将比前一段有所增长。美国上周汽油价格已经创下了历史纪录。虽然欧佩克上周四同意从7月和8月开始每天增产64.8万桶原油，国际原油价格并未因此大幅下跌，说明市场对欧佩克的增产能力是有所怀疑的。国际能源市场即将面临一场“完美的风暴”。

对于美联储来讲，在未来几个月必须用行动说服市场其有能力控制通胀，否则市场信心将收到极大冲击。但是油价、食品和大宗商品价格的涨跌并不都在美联储掌控之下。又要美国股市保持稳定和经济不坠入衰退，又要大宗商品价格降下来，对美联储走钢丝的技巧要求极高。从美联储的历史纪录来看，能完美把握火候的时候毕竟是极少数。

无论如何，我们都必须为经济“台风”做好准备。黄金和白银价格刚刚经历了一个低谷，我仍然认为今年下半年黄金白银有望走出低谷，吸引更多投资者。所以我们的计划是现在开始逐步加仓黄金行业更为安全的投资-权利金公司Franco- Nevada（FNV）。今年1月份的时候我们曾经专门花四周时间介绍过该公司，朋友们可以重读我们当时的专栏文章。但是当时我们犯了一个错误未及时买入，现在不想再丧失一次机会了，所以建议大家FNV在150美元以下都可以考虑买入，这是一个可以看作是保险的投资。

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