英特爾（INTC）股價於5月5日急升約14%，並創下歷史新高，主要受彭博報道指，蘋果正與英特爾及三星磋商，在美國生產設備主處理器所帶動。此升勢延續4月份的強勁表現，單月上漲114%，為英特爾Nasdaq上市55年以來最佳單月升幅，市值一度突破4,700億美元。
筆者認為英特爾此輪反彈，並非短期炒作，而是反映其戰略價值獲得市場重新確認。由1999年與微軟共同入選道瓊斯工業平均指數，成為當時指數中唯一晶片代表開始，英特爾一直象徵美國科技實力核心。然而，過去數年，股價低迷市值暴跌，道瓊斯指數成份股地位，最終拱手相讓nVidia。
經歷多年製程競爭壓力後，人工智能浪潮與美國晶片本土化政策，為其帶來結構性轉機，印證「路遙知馬力」強勢回歸故事。
市場逐漸看好英特爾核心理由，在於其於人工智能時代基礎地位。雖然市場以往集中於圖形處理器，但人工智能應用對中央處理器（CPU）需求同樣關鍵。數據中心、伺服器及邊緣運算均需高效能CPU作為支撐。英特爾的Xeon系列及Gaudi AI加速器，在此領域具備競爭優勢。行政總裁Lip-Bu Tan於第一季業績電話會議明確指出，CPU為「AI時代不可或缺之基礎」，此觀點與市場對英特爾CPU業務的重新重視一致，並成為近期股價強勢的主要驅動力。
其次，代工業務（foundry）呈現明顯結構性機遇。過去市場視英特爾代工業務為負擔，但隨着美國CHIPS Act推動晶片本土化，加上地緣政治風險上升，情況已完全改變。英特爾作為美國本土具備大規模先進製程及封裝能力的主要企業，戰略地位大幅提升。若蘋果將部分處理器訂單轉移至美國生產，將構成重大利好。
筆者認為，蘋果為分散供應鏈風險，必然逐步調整策略，而英特爾正處於最有利位置。此屬長期結構性機會，非一時炒作可比。
英特爾近期一系列策略部署，亦強化投資信心，包括擴大與Google合作、參與Elon Musk的Terafab項目，以及斥資142億美元全面回購愛爾蘭Fab 34晶片廠49%股權。這些動作顯示管理層致力鞏固全球製造布局及提升執行能力。
美國政府於2025年8月入股約10%（投資89億美元）及Nvidia的投資，更提供強大背書。自政府入股以來，英特爾股價累升超過330%，反映市場已開始對其長期價值進行重估。
從估值角度，目前水平仍具吸引力。雖然市值已超過4,700億美元，但相較Nvidia等同業仍有明顯差距。市場此前低估英特爾在foundry業務及AI CPU領域的潛力，如今正處於估值重估階段。
當然，風險因素不容忽視。英特爾過去在製程推進上曾出現延誤，若18A及先進封裝技術未能如期執行，股價或會出現調整。面對Nvidia及AMD等競爭對手，英特爾需持續提升創新能力及執行效率。然而，綜合政府支持、大型機構投資及AI結構性需求，目前風險回報比率處於合理水平。