__組合概覽：__

1)本金︰100萬港元

2)成立日︰2019年4月30日 (同期恆指為：29,699.12)

3)投資對象︰主要投資於香港上市的股票及ETF，另不多於10％比重於環球股票或其他衍生工具

__組合經理評論：__

市況方面，10月環球股市並不景氣，以標普500指數作為代表的美股，下跌了2.77%，歐洲的 STOXX600 指數以美元計算，更是下跌了5.8%。但同期港股卻相對堅挺，以恒生指數作為代表，錄得2.76%的升幅。受到基本因素的影響，港股表現與外圍股市明顯背道而馳 — 美國方面，當地的新冠肺炎疫情再度惡化，新增感染人數於10月突破7月每日新增75,000人的高峰，升至接近99,784人；同一時間，美國總統大選亦逐步臨近，令政治不確定性升溫，資金亦流出美股避險；歐洲方面，由於新冠肺炎疫情惡化，不少國家有機會須重新實施封城措施，令經濟雪上加霜，歐股亦因此表現疲弱；然而，中港方面，由於自6月開始一連串經濟數據反映出中國經濟正穩定復甦，加上包括螞蟻集團等大型中概股陸續回流港股上市，令港股市場氣氛熾熱，故此港股表現份外堅挺。

秉承一貫圍繞新經濟板塊選股的風格，我們的組合於10月跑贏了恒生指數，並逐步收復早前的失地。我們的港股組合於10月上升了10.28%，其中一部份與我們早前部署的光伏玻璃股福萊特玻璃（6865）有關。由於國內出現搶裝潮，拉動了光伏玻璃的股價，令該股於短時間內急升接近四成。我們另一隻重倉持有的阿里巴巴（9988）亦貢獻良多，正如我們上期所言，阿里巴巴除了本身估值並不昂貴，有上升空間外，其股價亦具有催化劑 — 螞蟻集團將會於11月初於香港上市，並釋放價值，這亦有機會觸發市場對集團價值作出重估，故此我們於本月仍繼續持有。我們於10月亦進行了調倉，分別賣走了短期升幅過巨的福萊特玻璃（6865）及觸發到止損點的雅生活服務（3319），並換馬至了新經濟板塊中的小米集團（1810）及京東集團（9618）。

小米集團的業務可以分為三個部份，分別是智能手機、物聯網與生活消費品，及互聯網服務。智能手機板塊方面，主要是售賣旗下的小米和紅米手機；物聯網與生活消費品板塊方面，則包括了一系列的智能生活產品，如小米電視、智能手錶、智能音箱、智能手環等；而至於互聯網服務板塊，則包括了小米旗下的互聯網廣告業務、電視互聯網、金融科技業務等等，截至2020年年中，智能手機、物聯網與生活消費品及互聯網服務三個板塊分別佔整體營收的60.7%、27.7%及11.6%，但小米的未來主要是看重互聯網服務，智能手機智能生活用品等硬件，則屬小米互聯網服務獲客及提高用戶黏性的手段。由於受到美國斷供晶片影響，預料華為將逐步淡出手機市場，這令作為競爭者的小米受惠，於中國的市佔率有機會打進前三。實際上，根據國際市場研究機構Canalys所發布的全球手機市場Q3季度報告，在全球智能手機出貨量按年下降的情況下，小米第三季出貨量按年增速高達45%，市場份額增至13.5%，不但逆市增長，更打入了全球前三，加上未來數年小米的資本支出有限，小米的手機亦有機會打進中高階市場擴大市場份額，令我們覺得小米可以看高一線。而至於京東，則是國內三大電商平台之一，並將會在11月13日公布季績。

而就京東集團，其本身增長情況不俗，預計 Q3 收入同比增長超過25%，調整後利潤同比增長接近45%，加上電商行業整體不論是流量還是客單價均未見頂，尚有不少增長空間，本已屬值得買入的成長股，而雙十一即將來到，如銷情熾熱將帶領股價進一步上漲，加上京東有機會分拆包括京東健康、京東物流、京東數科等子公司釋放價值，這也令其股價更值得看高一線了。