香港中旅(00308)今日宣布，擬將旗下港澳業務(包括酒店、跨境客運及旅行證件服務)分拆，以介紹方式在香港聯合交易所有限公司主板獨立上市，今早盤中股價一度抽升32%至1.6元。 過去一年的主要業務調整 公司稱，2025年完成了兩項重要的業務調整。首先，公司以實物分派方式將旅遊地產業務整體剝離出上市公司體系。該業務近年持續虧損，2025年錄得應佔虧損3.46億元，剝離後公司剩餘業務集中於旅遊景區、主題公園及休閒度假目的地。其次，公司完成了對吉林省松花湖國際度假區的股權收購，正式切入冰雪產業。2025/26年冬季旺季，松花湖度假區接待遊客100萬人次，相關業務於2026年前四個月貢獻收入約1.7億元人民幣。上述調整使公司主業更加聚焦，資產負債結構亦得到改善——剝離後公司持有近30億港元現金，負債與資本比率維持在39%。 香港中旅通過內部重組，將持有港澳業務的附屬股權全部分派予合資格股東。分拆完成後，中旅港澳將以介紹方式獨立上市，不涉及發行新股或募集資金，兩家公司各自擁有獨立的管理層及董事會。 本次分拆，旨在解決公司長期存在的資產屬性混同問題。香港中旅現有資產組合中，內地景區業務具有成長屬性，其收入增長依靠客流、客單價及新項目孵化。港澳業務(酒店、客運、證件服務)具有價值屬性：剛需、低波動、現金流穩定。兩塊業務的資產及財務表現各有特性，增長空間及價值驅動因素均有明顯差異，導致市場難以適用單一的估值框架進行分析，整體估值長期承壓，無法體現公司真實價值。分拆後，兩家公司可分別依據各自的資產屬性制定發展戰略，適用更匹配的估值體系，為投資者提供差異化的投資選擇，無論是長期的資本增值，還是穩定的現金分紅，均將為股東實現價值釋放。 香港中旅將繼續發展成為境內一流旅遊目的地投資與運營服務商，持續聚焦內地文旅業務，包括自然人文景區、主題公園、休閒度假目的地及冰雪資產。公司已制定未來五年發展戰略，目標在「十五五」期間投資管理景區數保持行業第一，投資和託管多家雪場，並投資冰雪產業鏈上下游，打造冰雪產業第一品牌。在存量景區方面，公司正推進IP化與數位化升級，深圳世界之窗等主題公園引入國內外IP合作，沙坡頭、德天等自然景區持續提升運營效率。新項目方面，2026年初落地「地球上最像月球的地方」——黑獨山景區，將聯動沙坡頭景區實現資源整合，打造新爆款目的地。深圳龍岐灣度假區擬打造成為大灣區「一站式休閒度假」樣板，海南文昌項目擬依託全國首個且唯一專用商業航太發射場的核心資源優勢，從火箭發射觀光、航太科普開始，打造航太主題旅遊綜合體。依託專業化發展，公司力爭未來五年收入保持年均複合雙位數增長。 擬上市公司中旅港澳，定位為「大灣區跨境文旅綜合服務商」，成長路徑清晰：公司以跨境客運、證件服務為獲客入口，搭建大灣區全域客源觸達網路；依託港澳酒店集群，強化「維景」等核心品牌價值，同時，公司也在積極探索低空經濟等新業態：旗下「中旅巴士」已入選香港低空經濟「監管沙箱」首批試點專案。分拆後，公司預計維持穩定分紅比例。 是次分拆，須待香港聯交所上市委員會批准中旅港澳股份上市及買賣後方可作實。公司將適時另行刊發公告。 (SY)
<匯港通訊>