香港電訊 （6823）專注於本地業務，業務穩健及派息穩定。截至2025年 6 月 30 日止六個月，總收益173.2億元，按年增加4%，總收益（未計流動通訊產品銷售）亦上升4%至163.1億元。集團透過人工智能應用重塑工作流程，以提升效率及優化成本，帶動EBITDA總計上升3%至63.8億元。股份合訂單位持有人應佔溢利上升4%至20.7億元。今年上半年，電訊服務總收益按年增加4%至120.6億元，分部EBITDA上升3%至42.96億元，邊際利潤為35%。
今年上半年，本地數據服務收益按年增加8%至 68.7億元，帶動本地電訊服務收益增加5%至87.14 億元。本地數據服務為本地電訊服務分類的最大組成 部分，佔收益79%。收費電視服務錄得11.6億元的收益，而本地電話服務收益 則為9.5億元。期內，國際電訊服務收益增加1%至38.13億元。今年6月底，集團的光纖入屋（ fibre-to-the-home，FTTH）連接達到 105.5 萬條， 按年增加3%。集團繼續致力為客戶升級至 2.5G 服務，使客戶基礎按年 增加41%，而 ARPU （每用戶平均收入）提升75元。今年6月底，消費市場寬頻線路為 148.2 萬條，當中 FTTH 連接佔71%。
今年上半年，流動通訊業務的服務收益上升5%至41.89億元，流動通訊服務EBITDA增加5%至24.1億元，邊際利潤維持穩定在58%。隨著國際旅遊全面復甦，個人出境漫遊收益在今年上半增加11%，達到疫情前水平的141%，帶動集團的漫遊總收益按年增長7%。截至2025年6月底，超過54%的流動通訊後付客戶使用 5G 計劃，總數達到189.4萬，按年增加21%。
每個股份合訂單位的中期分派為33.8分，按年上升2.7%。現價計，預測股息率6.6厘，具有一定吸引力。今年以來，集團股價累計升幅逾23成。走勢上，上週五重上10天和20天線，STC%K線升穿%D線，MACD熊差距收窄，可考慮12.2元以下吸納，中線上望14元，不跌穿11.8元續持有。
金利豐證券研究部經理黃智慧
筆者為證監會持牌人士
本人並無持有上述股份