油價、利率上升及十年期國債見24年高位，確實可令投資者轉趨防守。不過，這並不意味你該以最快速度退出股票。事實上，在投資者成群逃離時買入增長股，若買對股票，可帶來提升的長綫回報。
雖然美光（MU）近周捱打並仍處聚光燈下，現水平已變得更具吸引力。以下是作者會買入美光並持有捱過衰退的理由。
科技巨頭仍有資本及對記憶體產品的需求
衰退並非以相同方式影響每一個人及企業。部分企業可在衰退中茁壯，或至少維持市場份額，而美光看來是其中之一，因其龐大客戶基礎。
例如，微軟（MSFT）是眾多積極提升AI基建開支的科技公司之一。這家科技巨頭在2026財年第四季報淨收入358億美元，現金及現金等價物亦有768億美元。
這正是美光最大客戶擁有的類型。類似K形經濟——高淨值個人及家庭支撑經濟的現象。AI熱潮由口袋最深的公司支撑，提供內建的衰退保護。它並非衰退免疫，但美光為當下最具創新的技術生產關鍵產品。超大規模業者似乎並不在乎要付多少。
美光預期2027財年更強
美光在AI熱潮中交出難以置信的財務業績並非秘密，但在衰退憂慮中容易忘記這類成功。首先，這家芯片商在2026財年第四季交出31%按季收入增長（按年增379%）。
美光亦預期2027財年更強，而該斷言建基於與大型客戶的多年策略協議，而非炒作。美光近期部分回撤，建基於一家中國記憶體芯片商聲稱在開發更高效芯片上取得重大進展，但這令作者想起2025年1月DeepSeek引發的錯誤AI股崩瀉。
換言之，中國因素引發的美光回調似乎並不合理。目前結果是遠期市盈率僅7倍，令它成為整個市場最被低估的股票之一。
這荒謬估值不會永遠持續。更強的2027財年及口袋深厚的客戶，給予美光比平均股票更多的衰退隔絕。
作者：Marc Guberti, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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