前聯儲局主席警告：一個重大風險或令今次牛市腰斬

聯儲局的職責有雙重使命：維持物價穩定及支撐美國就業市場；其主要政策工具是調整聯邦基金利率。

鑒於其對經濟的重要性，投資者自然緊盯聯儲局的一言一行——這些訊號對股市走勢影響深遠。

最近聯儲局迎來領導層變動：Kevin Warsh已於5月22日正式接任主席一職，取代鮑威爾；不過，鮑威爾並未「退隱」，而是以理事身分繼續在董事會留任，仍擁有貨幣政策決策投票權。

鮑威爾最近獲頒「John F. Kennedy Profile in Courage Award」，並在頒獎禮上警告一個足以令當前牛市脫軌的重大風險——投資者值得留意。

政治壓力是一大問題

鮑威爾自2018年2月起出任聯儲局主席，其間經歷的宏觀環境可謂波濤洶湧：由新冠疫情爆發、之後通脹急升，到聯邦債務不斷擴張，任內從不平靜。

在這期間，鮑威爾一再面對特朗普總統的巨大壓力——後者一直要求利率更快下調，並多次公開質疑鮑威爾的智商及履職能力。

聯儲局雖為「準政府機構」，理應保持獨立運作，但其決策實際上很容易受到總統言論影響。

從特朗普角度看，要求央行家減息完全合情合理：較低利率通常有利經濟，亦會驅使投資者願意承擔更多風險、增持股票，從而延續牛市；在近幾次總統選戰中，我們亦看見候選人喜歡以標普500表現作為在任期間政績指標，因為這是最易被公眾理解的「成績表」。

然而，當前的經濟背景卻帶來挑戰。特朗普提名Warsh接任主席，大概是預期他可以開始減息；但Warsh上任之際，正值中東局勢推高通脹——5月CPI按年上升4.2%，為2023年4月以來最高。此時減息很可能會進一步助長通脹壓力。

如果Warsh最終在通脹仍顯著偏高的情況下，順從特朗普要求下調聯邦基金利率，將嚴重損害聯儲局的公信力；一旦如此，投資社群對整個金融體系的信心勢必動搖，而風險偏好急劇轉弱、股票遭到拋售，也就不足為奇。

作者：Neil Patel, The Fool

原文刊登於 HKMoneyClub

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