法國外貿銀行表示, 中國2026年第二季儘管貿易順差有所減少，但人民幣在過去幾個月走強。 就外匯流動而言，由於人工智能相關產品進口增加及全球油價上漲，中國的經常賬盈餘已達到高峰。同時，組合投資再次轉為淨流出，外國直接投資的支撐作用有限。因此，中國的外匯淨流入不像以前那樣具有支撐作用。 然而，一個關鍵的變化是，即使淨資本流入有所下降，外匯結算的勢頭依然強勁。以三個月平均值衡量，中國2026年3月的外匯流動從1月的710億美元降至290億美元，但外匯淨結算額僅從650億美元降至600億美元。外匯結算率在2026年第一季也升至58%，為2020年第二季以來的最高水平。這反映出各實體更傾向將外匯兌換成人民幣，包括中國出口商的累積貿易順差。 雖然非銀行部門(主要是企業)的需求對外匯活動至關重要，但銀行的行為也發生顯著變化，它們加快外幣淨兌換，2026年3月達到140億美元，創下多年來的新高。結果是，銀行的措施緩和企業外幣兌換加劇帶來的人民幣升值壓力。 未來，如果中國經常賬盈餘持續減弱，且沒有其他來源的資本流入，人民幣的支撐作用可能不會永遠持續下去，因為先前累積的貿易順差所流入離岸市場的資金規模終究有限。鑑於香港在資金流入內地前扮演重要的資金存放角色，這對香港而言意義重大。 (JJ)
<匯港通訊>