匯豐控股(00005.HK)中午公布第三財季業績，股價午後跌逾6%。摩根士丹利發表報告指，匯控期內基礎稅前撥備前利潤(PPOP)比市場共識預期低2.6%，主要是由於企業與機構銀行(CIB)存款餘額下降，以及香港市場存款結構發生遷移所致。財富管理業務及貸款增長動能依然強勁；雖然普通股一級資本充足率(CET1)有所下降，但1月實施的《巴塞爾協議3.1》帶來的40-50個基點的正面影響，足以抵銷這一降幅。該行將匯控盈利預測下調了0.7%-2.7%。 大摩指，匯控期內調整後稅前利潤(PBT)比市場共識預期低0.4%，比該行預期低0.7%。銀行業務淨利息收入(NII)比市場共識預期低2%，其他收入則比摩根士丹利及市場共識預期低0.8%；儘管成本控制表現較好，但上述因素導致PPOP下滑了3%。撥備情況優於預期(分別優於市場共識和摩根士丹利預期16%和21%)，使得調整後稅前利潤與預期基本一致。 CET1 比率為13.9%，按季下降20個基點(市場共識和大摩預期分別為14.1%和14%），這主要是由於風險加權資產(RWA)增加，以及其他綜合收益(OCI)帶來的20個基點負面影響所致。 匯控宣布每股中期派息(DPS)0.10美元，符合預期；10億美元的股票回購計劃也與市場共識一致(大摩先前預期為5億美元）。匯控重申了各項業績指引。 財報發布後，大摩將匯控2026年至2028年的每股盈利(EPS)預測下調了0.7%-2.7%。該股目前的交易估值為2027年預期有形賬面價值(TBV)的1.7倍，對應2026-2028年約18%的有形股本回報率(ROTE)。該行在亞洲市場維持對匯控「增持」(Overweight)投資評級，在歐洲市場維持「與大市同步」(Equal-weight)的投資評級。 （BC) #匯控 #大摩
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