和許多投資者一樣，我非常喜歡交易所買賣基金（ETF），主因是它們結合了股票與共同基金的優點：投資於單一公司，只是持有該公司股票；投資於ETF，則等於買入由多家公司股票組成的分散組合，就像一次過買入一大籃表現良好的資產，藉此分散投資。
不過，單靠把資金投向ETF，便以為自己已經實現「組合分散」，其實隱含重大風險。
當「已分散」其實並不分散
同時持有多隻ETF，有時會造成「已經分散」的錯覺，實際上卻令投資者承受更集中風險、更高成本及更複雜但不更安全的投資組合。
原因在於：最受歡迎的ETF即使名字不同，並不代表持股也不同。事實上，你可能買了兩三隻ETF，卻幾乎沒有額外分散效果，因為它們持有的大部分股票高度重疊。
ETF出現重疊的原因
不同ETF最終持有相同股票，主要有以下幾個原因：
很多股票ETF追蹤的都是廣泛指數，而這些指數的成分股頭幾名往往相同，例如美國大型科技股經常主導多個指數。 同樣地，按行業或主題設計的ETF（如科技、醫療保健或創新主題基金），往往都持有一批相同、知名度高的增長股。 即使標籤不同的股票基金，在實務上亦可能持有大量相同的大型熱門股。 ## 重疊的關鍵風險
假設你很重視分散風險，於是決定同時買入Vanguard S&P 500 ETF（VOO）及iShares Core S&P 500 ETF（IVV），自覺這是良好分散策略；VOO現持有505隻股票，而IVV持有504隻（截至6月11日）。
問題在於，兩隻ETF都追蹤標普500指數；由於基準一樣，它們的主要持股——包括Nvidia、Apple及Microsoft——幾乎完全一致。
由於ETF組合承受的市場及板塊風險，與其持有的基礎證券相同，持股重疊只會令風險更集中，而非更分散。
如何避免落入重疊陷阱
首先，把你已持有或計劃買入的所有ETF列出，逐一「開蓋檢查」。 其次，查看每隻ETF的前幾大持股。如上述例子所示，即使兩隻ETF看似不同，只要同樣追蹤標普500，其主要持股便極可能重複；類似地，一隻追蹤標普500的ETF，其前十大持股亦可能與科技類ETF相當接近。 為自己簡化流程，你可以使用專門工具，例如ETF Research Center提供的「fund overlap tool」，輸入兩隻ETF，即可即時看到它們在持股數量及權重上的重疊比例。 你的分散投資直覺本身是正確且重要的，但要真正達到分散效果，就必須確保投資組合並非只是在以不同方式重複持有同一批股票。
作者：Dana George, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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