一、国际天然气市场走势回顾

本周天然气期货市场回顾

本周二（10月20日），芝商所旗下的NYMEX Henry Hub（亨利港）天然气11月期货（合约代码：NGF1）每百万英热单位2.913美元，比前一交易日上涨11.8美分。

美国天然气价格与当地天然气供需现状以及对未来天然气供需形势的预期紧密相关。而影响美国天然气供需形势及预期的主要因素是天气、库存及产量等。

本周期美国天然气市场基本呈现先跌后涨的趋势。伴随飓风的离去，美国墨西哥海湾等地区的油气生产逐步回到正轨，但液化天然气出口因出口设施受飓风破坏而受到的影响尚未完全消退，加之本周气温偏向温和，并未出现上周气象预测的转冷现象，整体需求没有显著变化，这也是前期期货价格略有下跌的原因。尽管如此，后期相关数据显示美国的天然气库存增幅仍然不及预期，不少业者担心冬季寒冷时期或存在紧缺的可能性，美国天然气库存冬季季节性下降时期的临近也提振了市场气氛，因此后期美国天然气价格连续上涨。综合来看，本周内天然气价格涨跌互现，但上行态势仍是主流。

天然气库存量较前一周有所上升。美国能源信息署报告显示，截止10月9日当周，美国天然气库存量38770亿立方英尺，比前一周增加460亿立方英尺；库存量比去年同期高3880亿立方英尺，增幅11.1%；比5年平均值高3530亿立方英尺，增幅10%。

天气方面，未来三天，阿拉斯加地区、美国北部等地有小到中雨（雪）或雨夹雪，美国中北部、五大湖地区等地有大到暴雪，五大湖地区西部局地有大暴雪，美国中东部地区有大雨，风力较大。尽管近期美国的气候变化存在较大的不确定性，部分投资者甚至产生了今年气温会暖于正常的预计，但是随着冬季的临近，气温的逐渐降低仍然会是未来一段时间的主要趋势。其他方面，近期美国股市的上涨也在一定程度上对天然气市场起到了支撑作用，故据此预计短期内美国天然气价格虽未出现明确导向，但或将以偏强运行为主。

亚洲LNG现货到岸价方面，本周来看，一方面，目前东北亚现货货源有所收紧，美国的出口依然存在较大的不稳定性，亚洲的LNG供应仍是一个未知数；另一方面，亚洲多地气温下降较为明显，中国、韩国等市场的购买兴趣强烈，许多独立买家也提振了市场气氛，而部分业者对今年冬天气温或会低于正常的预期又进一步支撑了冬季天然气的买入需求，故近期亚洲LNG现货到岸价格持续保持坚挺。

中日韩LNG进口数据分析

东北亚主要国家8月份LNG进口量统计

__单位：万吨__

8月份中国LNG进口量595.72万吨，同比增加16.30%，环比上升18.33%；日本LNG进口量584.01万吨，同比下降9.31%，环比下降3.24%；韩国LNG进口量196.45万吨，同比下降21.28%，环比下降17.42%。从进口均价来看，中日韩三国进口均价同比都有不同程度下滑，这也反映出目前国际市场延续了天然气现货比例较大、供应相对宽松的现状，预计进口均价的下跌将在一定程度上刺激进口量的增长。

8月份中国LNG进口来源国统计

2020年8月，中国LNG进口量595.72万吨，同比2019年8月增加16.30%，进口均价1893.55元/吨，环比降低21.75%。进口来源国14个，其中来自于与中国有长期进口合约的五个来源国（澳大利亚、印度尼西亚、卡塔尔、马来西亚、巴布亚新几内亚）进口总量为463.74万吨，占中国LNG进口量的比例为77.85%，环比减少0.0561个百分点。

二、中国LNG市场回顾

本周国内LNG市场分析

业者心态良好，LNG市场继续发力。卓创资讯对全国218家LNG工厂的监测数据显示，截至本周三（10月21日），开工厂家139家，LNG工厂周均开工率为62.90%，环比上周减少0.19%。LNG工厂周均日产为8497万立方米，环比上周减少15万立方米。

截至2020年10月21日，LNG市场均价为3101.32元/吨，环比上周上涨250.27元/吨，涨幅8.78%。本周期内，工厂方面，绝大部分地区由于气温的降低，终端补库行为火热，冬季供暖需求只增不减，市场心态表现积极，液厂价格连续上调，尤其是西北、华北、华中等地价格上涨较为明显。接收站方面，近期亚洲现货到岸价屡创新高的态势给海气的成本带来了支撑，华东、华北接收站价格亦多次上调。多方因素影响下，本周国内LNG价格涨势延续。

中美LNG均价对比图旨在对比中美两国LNG价格走势，卓创LNG均价将全国LNG工厂及接收站出厂价格加权平均获得，切尼尔LNG价格是指切尼尔LNG终端出口长约价格，采用Henry Hub期货价格为基础进行计算。从走势来看，切尼尔出口终端长约价格也有明显的季节趋势，随着美国地区气温变化，其关联的Henry Hub期货价格随之起伏。整体来看，对比中美LNG价格走势，近期中美市场行情均存在一定上行趋势。

美国方面，前阶段屡次爆发的飓风给当地油气生产带来了不稳定性，美国目前天然气库存增幅小于预期，出于对冬季天然气或会出现紧缺现象的考虑，美国近期天然气价格整体延续上行趋势。中国情况来看，冬季供暖调峰需求的到来和西北、东北原料气价格的即将上调有效改善了国内LNG市场的供求关系，加之东北亚现货到岸价格的提振，LNG价格也保持了连续上涨的局面。

中国LNG车用零售市场分析

截至本周三（10月21日），国内LNG加气站零售周均价为4.007元/千克，环比上升3.85%，除华东、西南部分地区价格维持稳定外，国内大多数省份加气站零售价均有所上涨，其中新疆、宁夏、河北等地上涨幅度明显。近期由于冬季天然气市场旺季的脚步越来越近，许多地区工厂出货良好，LNG价格接连上涨，并带动车用零售价格产生了积极的变动，国内加气站价格近段时间在可控范围内稳中上行。

三、国际LNG市场走势预测

芝商所旗下的NGF1 Henry Hub（亨利港）天然气期货与国际LNG市场具有紧密的联系，能够代表美国天然气市场目前的价格情况，也是正在崛起的LNG市场定价基准之一。受国际公共卫生事件影响，国际天然气市场需求低迷且供应充裕，致使JKM价格低位运行，但随之公共卫生事件防控有力，近期JKM现货到岸价格有所回升，随着后期市场供需逐渐恢复理性，预期2020年下半年JKM现货价格走势上行。而Henry Hub期货挂钩的LNG长约对买卖双方而言更有保障，该期货价格长期以来低位运行，颇为稳定；其次冬季上涨的趋势与绝大多数消费市场的实际情况相吻合。

近日，全球最大最多样化的衍生品市场芝加哥商业交易所与美国液化天然气生产及出口领军企业切尼尔能源公司达成协议，芝商所将推出可实物交割的液化天然气合约，交割地设在切尼尔能源公司位于美国墨西哥湾沿岸地区的萨宾帕斯出口终端。

芝商所与切尼尔能源公司的协议意义非凡，将为研发全球生产商、消费者和贸易商适用的全新液化天然气风险管理工具奠定基础，并进一步巩固亨利港天然气作为全球天然气价格基准的地位。

四、中国LNG市场走势预测

后市来看，国庆即将到来，长假期间各工厂的出货情况是一个关键的未知数。受节假日高速公路禁止危化品运输车辆通行的影响，假期LNG需求或会有所减少，工厂出货随之将有不同程度的收紧。内蒙古、西北等地近期需求旺盛，清理库存的任务基本已在节前完成，故假期销售压力相对较小，而川渝等地需求受禁行政策影响较大，故出现出货不畅情况的可能性更大，而接收站方面受此影响相对较小。因此综合来看，预计后期随着国庆期间液位的上升，国内LNG价格或会窄幅下滑。

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