內地新冠疫情緩和，各地生活逐步恢復正常，當中包括酒吧和餐廳重開，啤酒行業持續復甦。華潤啤酒（291）旗下主要品牌「雪花Snow」，在內地啤酒市場具領先優勢，同時集團積極推動啤酒高端化，除了與全球第二大啤酒生產商Heineken集團開展戰略合作，同時推出高端新產品，有助推動產品均價。面對原料價格上漲，集團早前已因應成本壓力完成調價，加幅抵銷成本上升。

今年上半年，集團的綜合營業額210.13億元（人民幣，下同），按年上升7%，純利倒退11%至38.02億元；若果剔除去年搬遷補償協議出讓土地的一次性初始補償收益17.55億元，期內的未計利息及稅項前盈利和純利，分別按年上升24.1%和27.8%。期內，內地疫情對啤酒銷量帶來壓力，但集團整體啤酒銷量按年年輕微下跌0.7%至6,295,000千升，表現較整體行業水平更好。

今年上半年，集團推出多個新產品，包括高端產品「黑獅果啤」（#703櫻桃緋）和碳酸飲料「雪花小啤汽」兩款新口味，並計劃今年下半年推出「雪花全麥純生」等產品，豐富產品組合。由於產品結構持續提升，期內次高檔及以上啤酒銷量按年增加10%至1,142,000千升，其中喜力品牌產品在今年上半年的銷量錄得雙位數增長。今年上半年，整體平均銷售價格較去年同期上升約7.7%，帶動毛利按年上升6.9%至88.78億元，毛利率按年持平。

為提升競爭力，集團亦積極研究拓展小酒館業務，開拓啤酒產品新營銷渠道。走勢上，目前失守多條主要平均線，STC%K線續低走於%D線，MACD牛差距收窄，宜候低52元（港元，下同）以下吸納，反彈阻力59.3元，不跌穿50元續持有。

__金利豐證券研究部經理黃智慧__

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