12月14日早盘开盘，近期一直走弱的在岸人民币对美元直线拉升至7.13附近，较上一交易日涨超500个基点，究其原因，主要得益于周四凌晨美国联邦公开市场委员会决议宣布12月暂停加息，并且美联储主席杰罗姆·鲍威尔也罕见地释放降息信号。在美元指数应声下跌的情况下，在岸人民币对美元有了一定程度的支撑。

我们放长周期，其实自11月以来，在岸、离岸人民币汇率一改此前两个多月的横盘整理走势，持续回暖。进入12月，人民币汇率小幅波动。这样的走势也引起了投资者的关注：逐渐走稳的人民币汇率是否意味着投资机会的来临？

内部因素：本轮人民币汇率回升行情还未结束

我们先从内部环境进行分析，今年以来，国内经济企稳回升，叠加政策释放较强的“稳预期”信号，随着中央金融工作会议和经济工作会议的召开，中央对于推动明年经济发展、提升经济增长效能做出了明确部署，宏观政策将进一步加码发力，支持经济增长。中国经济回升向好势头进一步巩固，人民币汇率基本面支撑有望逐步增强。临近2024年，出口商在年底和春节前有结汇回款需求，外汇市场的美元供应会有所增加；并且受欧美假期需求旺盛因素影响，年底是出口旺季，一般11月和12月的出口环比都会有所反弹，若出口持续恢复，人民币汇率或能从中得到正面支持。

不过短期内我国房地产投资增速难以反转，大概率还将持续负增长，叠加美国消费增速下行利空我国出口增速，预计2024年第一季度我国宏观经济可能不太乐观。在需求疲弱价格低迷的背景下，有专家指出国内央行很可能在2024年一季度进行降准或者降息，这在一定程度上也会抵消掉美联储停止加息对在岸人民币汇率的支撑，同时压制了人民币汇率上涨的幅度与空间。多位业内人士的观点也趋于相似，判断本轮人民币汇率回升行情还未结束，人民币汇率或进入双向波动阶段。

外部因素：人民币汇率大幅上涨的概率较低

从外部环境来看，美元的快速走弱是人民币汇率走强的直接推手，而美债利率的快速回落则是美元走弱的主因。12月14日凌晨2时，美联储发布的议息决议显示，将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%-5.5%不变，仍然保持在22年来最高点，符合市场预期。但由于点阵图、经济预测以及美联储主席鲍威尔讲话总体均传递鸽派信号，市场预期本轮美联储加息或已结束，美元指数从104上方跌至103下方，12月14日最低跌至102.7417。根据美联储点阵图，预估显示2024年降息75个基点，预估中值显示，2024年底联邦基金利率为4.6%，当前政策利率水准为5.4%。

同时美联储主席鲍威尔在发布会上表示：“虽然我们认为政策利率很可能处于或接近本轮紧缩周期的峰值，但自疫情以来，经济状况在很多方面都令预测者感到意外，我们无法保证在实现2%通胀目标方面取得持续进展。”突如其来的“鸽派”言论给在岸人民币汇率形成一定程度的支撑，市场分析认为短期人民币汇率有望继续反弹，但值得关注的是美国面临粘性通胀，在经济仍具韧性情况下，美联储在降息决策方面保持谨慎，美国经济基本面相对欧洲等经济体仍具有一定优势，美元走弱并非一蹴而就，存在波动反复，虽然美联储议息会议声明释放出较为明确的停止加息信号是一大利多，但是11月美国居民消费价格指数（CPI）同比录得3.1%，依旧高于2.0%的调控目标，另外，11月美国失业率录得3.70%，创近4个月新低。所以人民币汇率大幅上涨的概率仍然较低。

运用外汇期货应对出现大波动的行情起伏

综上所述，虽然就当前来看，人民币汇率有了趋于稳定的回暖走势，但是基于汇率市场复杂的环境，不排除遭遇大波动的行情起伏。在参与市场的过程中，合理的产品配置非常关键，外汇期货相对于市场中的外汇产品，具备了流动性更高的优势，围绕流动性有一个常见的误解，许多投资者误以为外汇期货的流动性不及其他外汇产品，或者直接买卖现货外汇更好。过去几年，芝商所外汇期货和期权的交易量和参与度显著增长。单在2023年3月8日，芝商所的外汇期货和期权的交易量就高达315万张合约，相当于名义价值 2,960 亿美元，创下纪录。

而芝商所的离岸人民币期货则是应对人民币汇率波动的较好的投资工具之一，芝商所是全球规模最大的受监管外汇衍生品交易市场，提供超过40种货币对的外汇期货和期权合约。最近10年离岸人民币逐渐发展成为全球交易最活跃的货币之一，也让芝商所的美元/离岸人民币期货合约（产品代码：CNH）越来越受市场欢迎。11月的交易量超过4,000张合约，也是一个新高纪录。

转载自 七禾网

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