8月24日以來恒指走勢偏弱，至今共十五個交易日，其中十二日見跌，包括過去一週的五連跌。參考8月31日至9月3日見四連跌後迎來反彈，令人本來憧憬上周五恒指回升，卻因周四美股下跌，拖累恒指續跌。
當日美國公佈8月PPI數據，為5.4%，既高於預期的5.3%，亦高於7月值4.8% (原公佈值為4.7%，經0.1%上調)，初步反映美國通脹見升溫壓力。另外，中東局勢亦見緊張，本於美國對伊朗軍事行動升級，8月26日起國際油價持續上升，踏入9月布油和紐油雙雙重上90美元以上。
油價升令加息預期升溫
此外，上周四獲伊朗支持的也門胡塞武裝成功佔據兩處紅海戰略要地，威脅曼德海峽的重要商船航道，刺激當日布油和紐油分別升逾6%和7%，雙雙收高於100美元。若佔領持續，升至3月上旬逼近120美元的風險顯著增加。
該消息亦帶動預期本週聯儲局議息決定加息1/4升溫，由約60%大增至超過66%。若見真的加息，美元自然走強，令油價受壓，但配合目前中東局勢緊張利好油價走勢，相信本週油價表現波動，預期主要波幅區間介乎95至105美元。若有意買入石油相關股份或ETF，進取者不宜見油價高於100美元；謹慎者更應在94至96美元之間才入手。
本週較壞情況跌五百點
誠然目前港股利好消息欠奉，不過就算聯儲局真的本週加息，香港也未必跟隨，所以暫對港股的流動性影響不大。只是加息難免吸引部分資金流出美股，將不利其表現，令港股跟跌的風險增加。
恒指雖於上周五低見24,570點後上移，卻不宜視為24,500點水平有支持，畢竟從7月16日至今歷時近兩個月，並於7月17日曾低見24,332點，由此推斷本週較壞情況是落到24,300點水平才可望有支持，即較上周五收報24,805點的下行空間逾500點。事實上，恒指連跌終會止步，今年暫時最長連跌見於6月3至11日的七連跌，累跌近1,800點。
倘見反彈關注所處位置
至於恒指現於五連跌下行845點，遠少於上述近1,800點，但考慮到6月的大市日均成交金額約3,190億港元，9月暫時日均值約2,200億元，後者低逾三成，認為若恒指續跌，連跌幅度預期也不多於1,300點，由9月4日收報25,650點計起，不低於24,350點，同樣得出本週較壞情況落到24,300點水平可望有支持的結論。
另若恒指見反彈，參考9月8和9日分別高見25,394和25,335點，均在25,300點之上，證明至少見連續兩天收高於25,300點，才視為擺脫現時弱勢訊號出現。較現於24,805點高出約500點，幅度不大存在短期出現的可能性。
因著8月恒指欠方向，9月呈「陰跌」現象，市場避險情緒升溫令內銀股受惠，多隻股份創歷史新高或處於高水平。現看就算恒指不再「陰跌」，最多也僅回到8月欠方向情況，故此認為內銀股以外的中特估概念股份亦有望受惠，特別是中資電訊股。
若以上周五收市價計算，中國電信 (0728)、中國鐵塔 (0788) 和中國移動 (0941) 的股息率 (TTM) 分別為6.42%、6.57%和6.87%，除了均高於6厘屬高股息，股價也回到超過一年低水平，相信再跌空間有限。當然，若要等再回調3%至5%才入手，認為同樣可行，值得關注進場時機。
作者：聶振邦 (聶Sir)
於證監會持有第1, 4號牌照
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