綠茶：未來中式餐飲的龍頭 經營韌性強勁成長空間廣闊值得長期佈局
2026年以來，港股餐飲板塊呈現結構性分化態勢，頭部連鎖品牌憑藉穩健的經營韌性與清晰的增長邏輯脫穎而出，成為震盪市中的防禦性亮點。自2025年12月以來，百勝集團(09987.HK)、海底撈(06852.HK)、綠茶集團(06831.HK)等餐飲行業頭部品牌股價漲幅均近20%，顯著跑贏恒生指數，超額收益接近14個百分點。
其中綠茶作為中式餐廳行業的龍頭企業，依託領先的行業地位、完善的全國佈局以及持續優化的單店模型，是港股餐飲板塊中極具潛力的投資標的，值得投資者重點關注。
增長潛力極具穩健性和高確定性 向行業首位發起衝擊
隨著國內消費復蘇進程加快，餐飲行業景氣度逐步回升，中式餐飲作為餐飲市場的主導力量，賽道空間廣闊且韌性十足，根據灼識諮詢預計，2024-2029年國內餐飲整體市場規模複合增長率（CAGR）將達7.1%，預計2029年市場規模將突破7.85萬億；其中，中式餐飲憑藉深厚的消費基礎與文化底蘊，始終佔據餐飲市場的核心地位，2025年市場規模占比維持55.1%，行業空間廣闊。
根據灼識諮詢行業報告，在中式餐飲市場，剔除火鍋、烤魚、燒烤、燜鍋、煲類等細分品類後，綠茶憑藉穩健的經營表現，2025年穩穩佔據行業收入規模第三名的席位，較上年上升一個名次。
值得一提的是，在2025年持續保持約30%的新增門店拓展節奏下，綠茶展現出了遠超同行業的門店管控能力，以及對門店模型精准的調整與優化能力。據統計，綠茶門店開店18個月後的閉店率僅為1.4%，大幅低於行業整體水平，且2025年新開門店坪效是歷史老店的1.3倍以上，充分印證了該公司門店運營模式的科學性、高效性與核心競爭力，同時亦證明了其未來增長的確定性及發展的穩健性。
更為亮眼的是，在行業整體增速放緩的背景下，根據灼識諮詢行業報告，在中式餐飲市場中，綠茶以雙位數的收入增速大幅領先同行業平均水平，在前五大品牌合計市場份額不足5%的高度分散的市場格局中，該公司憑藉品牌勢能、門店網絡拓展及運營效率提升，展現出強勁的a屬性，凸顯出優質的成長性和競爭壁壘。結合當前的增長節奏與拓店規劃推算，隨著門店加密、單店效率提升及市場滲透加深，綠茶有望在2026年實現行業排名的進一步突破，成功躋身賽道首位，成為中式餐飲行業的絕對龍頭企業，進一步鞏固其市場話語權。
全國性戰略佈局 未來具備廣闊成長空間
業務佈局層面，綠茶目前已完成全國性的戰略佈局，截至2025年底，綠茶已成功構建起覆蓋中國大陸148個城市的完善門店網絡，並穩步推進國際化佈局，率先通過中國香港、新加坡、馬來西亞、泰國四大境外核心市場實現突破，門店總數正式突破600家。從城市開店密度來看，該公司當前開店密度僅為0.64家/每百萬人，據灼識諮詢行業報告顯示，這一數值大幅低於同行業可比企業。這種“低密度+高分散”的門店格局，恰恰凸顯出該公司拓店潛力十分充足，更為未來業績增長勾勒出清晰可落地的邊際延展路徑。
從拓店潛力來看，根據灼識發佈的行業報告，截至2025年末，全國面積在5萬平方米以上的商場約有7500家，經過對品牌適配性篩選後，目標商場池約為4,000-4,500家，若按50%的滲透率計算，就商場業務線本身而言，綠茶理論拓店空間仍可達2000-3000家；相較於當前600+家的門店規模，存在3.3-5倍的顯著提升空間。由此可見，綠茶目前仍處於拓店週期的早期階段，拓店天花板遠未觸達，未來有望實現門店規模的跨越式增長，市占率提升的路徑清晰且具備較強可行性。
綜合來看，綠茶集團憑藉領先的行業地位、韌性十足的運營能力、全面且具潛力的業務佈局，疊加中式餐飲行業廣闊的發展前景，長期增長動能充沛、確定性較強。 未來，隨著拓店計劃的持續推進、單店模型的進一步優化、下沉市場的深度挖掘以及供應鏈體系的不斷完善，該公司的盈利能力與市場份額有望持續提升，具備廣闊的成長空間。 結合當前港股餐飲板塊的結構性分化格局，綠茶作為兼具防禦性與成長性的優質標的，成長潛力突出，值得投資者長期關注與戰略佈局。
意博亞洲執行董事藺常念
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