周一，A股算是來了個龍年的開門紅，港股這邊，倒給一批急於套短利的資金攪混了，各類指數小幅至中幅回調，不少板塊和個股錄得回撤，不過如A股一樣，低估值高分紅的大央企國企的股價以較強氣勢上衝，部分能源類股更錄得（近年）新高。

如此，未值得特別樂觀，意味着，某些大資金着力求穩，對內地後續的經濟表現仍然不怎麼看好。比對內地的中長期國債利率，那些壟斷型的大央企大國企提供了頗大的具高確定性的套利空間（以較低利率借錢，一年兩年甚至更長一點時間後還錢，幾乎無風險每年錄得兩厘至五六厘以上的回報）。當然，兩地股市同股同籌的，港股這邊的性價比高得多。譬如中海油H，周一居然錄得逾17億成交額，兗礦H也錄得逾7億成交，都是五倍左右的往績市盈率，八厘以上的分紅率。

約略可以預見，石油、煤炭、電訊三大板塊，在龍年的股價表現都不會差到哪裏，跑贏大市的機會極大。當然，假如後續某個階段，市場風險胃納重新大幅擴張，則另算。這些股份能漲到什麼程度？其中一個參照思路是，以這些股票的分紅率來比對內地的中長期國債收益率和香港這邊的港元存款利率（說比對美國中長期國債收益率也可以）。

不過，讓人犯疑的是，到底「中特估」的一漲再漲，是國家隊親力下場所為，還是部分偏大的資金確實因趨利避害而持續買入？抑或兼而有之？如果官方有針對性的解說，相信對廣大投資者而言更容易知所進退。

內地農曆假期期間，出遊、餐飲、電影娛樂三大行業（或另外還包括濠賭吧）都有尚佳表現，但市場寧願在周一即先行獲利，表示，賺點小錢即走不甘願冒哪怕是很短期風險的心態仍屬市場的主流傾向。然而，整體而言，又不見得有多壞。核心思路仍然是：許多股票的估值已經相當低，甚至不合理地低了。

過去多期文章也反覆說過，全套的挺經濟挺股市的方案，對增強市場的信心是十分重要的。否則，市場應只會更傾向於觀望，審慎地……

不想提，但又覺得很值得一提的是，上周六，湖南省委發出《關於在全省開展解放思想大討論活動的通知》，讓內地不少觀察者為之雀躍。我個人不想做太多的猜測和引伸，僅想說，一切的一切，只要有心，只要本着無私奉公的精神，任何的立足長遠的可惠及全民的在憲制、法制等方面的改革局面，都可以打開，都可以成功鑄造。煌煌一個中國，有識見、有智慧、智商高、能依本公平公正公義行事的人多了去了，有什麼好東西是想不出來的呢？

另外，內地證監會在周日和周一，召開了系列座談會，廣徵意見，也是大好事。

我想，國民也好，投資者也好，最樂於聽到見到的是，所有有利大眾的改革和相關措施，都能儘快落實。

現在，是需要拿出媲美1978年和1992年時的魄力和決心的時候。一個民族某個階段的歷史，是可以由一小批人一念之間里程碑式改寫的……

個股方面，比亞迪近四年多以來都是信息量方面的風頭躉，估量未來三兩年也如是；你應能發現，近一年多，即便在香港的財經新聞中，被提及最多的一家上市企業，要數比亞迪了。農曆假期甫結束，比亞迪即開啟新一波減價促銷，秦Plus打頭陣，其他車型將同步或參差腳跟進，進一步把7萬至15萬這個車價區間的競爭局面拖進深紅血海（實際上，除仰望和方程豹品牌外，比亞迪已打算或正在全面把其舊車型進行殺價促銷）。要「趕走合資」之類的這種說法，老實說，有點過於民族主義了（最好以後在公開場合及至內部文件中也不要提），不利其塑造國際級表演者的形象。實際上，這也是整車行業的無奈，很少參與者有深度的「自知之明」而在缺乏競爭力的狀況下願意自行（大幅）縮減規模或退出，而強者，在缺乏全面斷代式技術優勢的情況下，加上品牌的光芒仍未算十分耀眼，為了爭奪市場份額，為了更充份地利用已有及正籌備中的產能，也不得不祭起割價的屠龍刀。無疑電池成本已降至很低的水平，規模效應之下多種原材料的成本也得以進一步降低，且不少車型的設備攤銷也已處於尾聲，但在這等級別的減價戰之下，意味着，比亞迪將犧牲相當大份額的20萬價格以下車型的利潤。當然，其他不得不加入戰爭的同行，將進一步自我放血，時間一長，死期即至，不加入的，早晚也得失掉市場份額。個人評量，比亞迪今年首季的核心利潤，不大可能達到80億以上級別，其後三季的利潤，視乎出口量、高端品牌的銷量、合共十幾種新車型推出時的定價及其後之銷量、電池及其他技術的外供情形等。有可能，首季度的股價，其反彈上攻之勢將受到抑制，這一點，是持有其股票者需要掂量的。當然，可能市場的定價已一定程度予以貼現，視乎後續會否更看重其市場份額和影響力的提升。