持續大成交 交易所(00388)漁人得利

港股本周可謂一洗近年頹風，在四月份完結前，除締造了七連升的氣勢外，更創下半年新高；又在四月的期結(29日)一度升穿18,000水平，高見18,031點，刷新年內高位，成交急增至1634億元。是次港股的升勢確實可用吐氣揚眉來形容，事緣港股在這七個連升的交易日下，創造出近1400點的升勢，情況甚為罕見；而恒指除已是連升三個月外，更在四月份累升1221點，表現終於跑嬴亞太區。

俗語有云，做人做事要懂「跟紅頂白」，現時外界一致唱好港股的走勢：從港股本年低位14,794點計起，直至上月最後一個交易日已累升超過兩成，正式踏入技術性牛市；更指港股自去年8月後首次收復俗稱牛熊分界線的250天移動平均線後，可謂前景一片光明；更有指國企指數其實早已於上月初步入技術牛市，除瑞銀維持恒指年底目標20,600點外，港股市場的淡風及悶氣也突然蕩然無存。

筆者認為，港股本周突然重拾升軌的主因並非無跡可尋，投資者尤記得在農曆新年假後，國內連翻出招，挽救疲弱的經濟及久沉不振的樓市，雖然並非靈丹妙藥能挽救燃眉之急，但卻能令A股穏定下來，以及令外資開始重新對其產生興趣。而港股亦因為受A股氣氛改善，亦開始受惠於外資支持，大市已見喘定，成交也顯著增多。儘管港股曾一度在15000-17000苦苦掙扎，但其實當時就算怎樣回落，很快又收復失地；只是每逢一到大位如16,000及17,000點等，均是要拖磨一段時間才可衝過。當時情況的確令人失望，但其實成交一直沒有減少，仍可維持在1000億左右；直至中央較早前對港股再度重視，連派五顆仙靈丹予一直氣氛低沉的香港股票市場，才令市場添上動力，不論成交及升幅均創下近年新高。而是次升市更是全面性及有秩序，科網股領軍，其他股份則升幅稍為緩和；科網股作出調整，交易所(00388)及內銀及保險股補上支持升勢。此外，值得一提的是，港股在四月份繼續與美股形成背馳的局面，道指急跌，恒指反而非常爭氣地撐住，不跌反升；此番言論並非空談，是有數據支持的：道指在四月表現非常差勁，下跌5%，即近1900點，是自2022年9月以來表現最差的月份；相反，恒指則在四月份有1200點升幅，但百分比則有15%，走勢非常凌厲；可見兩者的走勢，榮辱互見。

由於現正處於五一黃金周長假，港股在缺乏北水滋潤下，走勢可能變得欠佳，更可能出現大漲小回的局面，須待Ａ股市場下周重開，氣勢及方向才會再現。未來，相信外資可能會調整其投資組合，在已累積升幅較多的股票市場如美國或日本，將資金抽調回未有太大升幅的市場如港股及Ａ股；倘若應驗，在美股繼續調整下，港股的成交可能有望會進一步提升，在這良辰美景下，交易所(0388)的股價定必是最受惠。

耀才證券執行董事兼行政總裁許繹彬

#許繹彬

<匯港通訊>