建設銀行(00939)
建設銀行（00939.HK）近期公佈之2025財年全年業績顯示，集團營業收入為5,927.15億元人民幣，按年微跌2.78%，惟歸母淨利潤達3,389.06億元，逆市增長3.12%，反映核心盈利能力穩健；值得留意的是，全年毛利率及淨利率分別高達61.65%及57.18%，期間費用率顯著優化，銷售及管理費用率合共僅5.57%，足見成本管控成效卓越。業務結構方面，個人及對公貸款穩步增長，綠色貸款與戰略性新興產業貸款增速亮眼，加上縣域網點滲透提升及跨境人民幣結算量保持增長，體現集團精準對接國家「十五五」規劃方向。戰略層面，集團深化與中國中化、華能及能建等龍頭企業合作，聚焦科技金融、綠色金融及供應鏈金融；上海自貿業務經營中心揭牌，AI技術已應用於近400個場景，輕資產轉型提速，管理個人客戶金融資產突破23萬億元。綜合而言，建行資本充足率達19.69%，核心一級資本充足率14.63%，在國有大行中領先，加上定增1,050億元解決資本約束，建行憑藉穩健資產質量及多元化收入結構，仍屬長線收息及價值配置之選。投資者宜關注其派息政策及後續中期分紅安排，並在低位逐步吸納。目標價$10，止蝕價$8.1
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
香港股票分析師協會主席 鄧聲興
#鄧聲興
<匯港通訊>