周一下午，納指期貨仍然保持強勢，晚上突然大役轉，並且個股跌幅驚人，原因不是侵侵唔認輸，而是疫苗有曙光。舊經濟大反攻，相反新經濟成落水狗。

其實疫苗的進程，並沒有很大的意外。歐美現時的疫情仍處高峰，對整體經濟其實影響不大，但影響最大是日常生活，解药是治標不治本，疫苗才是治本重點。樂觀看，年底前獲緊急批準，相信下半年已可以廣泛應用，問題算是解決了。

整體市況，無論新舊經濟都可以得益。首先是受到資金流驅動，之前很多資金為了「避險」，泊到債券及黃金，兩者都是歷史新高。事實是有點無聊，黃金是愈來愈一無事處，0.7%的債息是聊勝於無，投資是要賺錢，不是避險。所以經濟復甦，資金會流出，轉往股市。

短期舊經濟股仍有反彈空間，因為跌得太殘了。不要看AMC周一反彈五成，離年初的高位還遠呢！奢望回到年初水平是不切實際，因為就算沒有疫情，戲院業務近年已逐走下陂，叧一個例子是磚頭零售店，亦被科技重創。

周一科技股大跌，不是因為炒完了。我手上的科技股，除了ZOOM，這個月的升幅大部份都接近10%，甚至年初計升幅仍然驕人。無疑疫情令科技公司業務提早收成，但實情是第四次工業革命！下圖是這個革命的藍圖。摩氐定律推動芯片運算大幅加速，帶動雲端計算應用在人工智能及大數據分析，這方面的進程不受政治或疫情拖累。

這個革命帶來全新的應用方案，包括在廣告、電商、網上軟件及支付。廣告方面，已發生是印刷廣告被網上廣告取代，最新是傳統電視廣告轉往網絡電視廣告，原因很簡單，成本效益高和銷售立竿見影；電商正在世界各地開枝散葉，尤其移動手機令產品推介更精準傳到用戶 ；網上軟件可以跨機運作及快速更新，最重要是開發商長收長有；最後，支付擴展至一般銀行服務，成本及風險低，本少利大。

短期波動不是我能控制或預測，但和做生意一樣，是看長遠。既然已有觀點，超賣便撈貨，非常簡單。

[蔡光華 [email protected]]（香港證監會持牌人，客戶或持有以上提及的股票或債券）