Intel（INTC）在2021年作出大膽決定，成立Intel Foundry為第三方客戶代工芯片；這條路一開始並不順利，最終連帶令當時推動這一策略的行政總裁亦被撤換。
約一年前，Intel股價開始起飛——源於美國政府公布，計劃把原本的補貼及其它資助轉為89億美元股本投資，以支持本土半導體供應鏈；這種強力官方支持即時為Intel帶來巨大信心背書。自此之後，多家極具份量的科技公司相繼表明有意使用Intel代工服務，在過去12個月內，Intel股價飆升高達453%。
Intel的故事仍未完結，但對已乘風而上的投資者而言，現在可能是時候部分鎖定利潤。
責任現在落在Intel身上
今年4月有報道指，Intel正與亞馬遜及Alphabet商討，為其自家AI處理器提供先進封裝服務；5月亦有消息稱，Intel與Apple初步達成協議，為其設備生產部分芯片。這些公司在科技界可謂「巨鯨級」，任何實質合約都足以成為Intel Foundry的遊戲規則改變者。
不過，「商討」及「初步協議」距離真正落實訂單仍有一段距離；股價目前基本上已在預先反映這些暫時尚未實現的成功因素，意味股價再進一步上升空間相對有限，回落風險卻愈來愈大。2026年第一季，Intel Foundry錄得54億美元收入，但營運虧損達24億美元；要成為Intel整體業務的正面貢獻者，仍需持續擴大規模及改善盈利。
此外，Intel不但要取得訂單，更要證明有能力為客戶穩定交貨；台積電（TSMC）之所以成為行業龍頭，很大程度上正是因為其能以極高良率量產最先進芯片。
上升空間大不如前風險卻仍在
這輪急升令Intel企業價值膨脹至5,680億美元，對應約42倍EBITDA（息稅折舊攤銷前盈利），遠高於台積電約24倍水平；要說Intel有能力以這個倍數長期「坐在」行業明顯龍頭之上，實在難以令人信服，尤其在它仍有不少環節尚待證明之時。
此外，雖然政府支持對Intel有幫助，但政治順風車向來變化莫測；今年稍後將迎來期中選舉，2028年亦會再選總統；未來兩三年政治環境如何演變，誰也說不準。
總括而言，Intel這一輪漂亮升浪，為投資者鎖定利潤提供了難得好機會；若你相信故事仍有後續，保留部分持股無妨，但至少應承認：與幾個月前相比，股價目前可見的上行空間已顯著縮小。
作者：Justin Pope, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
更多你或感興趣內容：
睇完新聞，記得追蹤hkmoneyclub以下平台，接收更多分析評論！
YouTube：hkmoneyclub (https://www.youtube.com/@hkmone
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)