__中國中免 (1880)__

免税市場空間廣闊。全球旅遊零售市場持續擴張，銷售收入2021年達到2720 億元；亞洲旅遊零售市場銷售收入2021達到2180億元，佔到全球旅遊零售市場的80%。集團是全球最大的旅遊零售運營商，亦是中國唯一一家覆蓋全免税銷售渠道的零售運營商。根據弗若斯特沙利文的數據，以2021年銷售收入計，集團市場份額為24.6%，全球排名第一。集團增長勢頭迅猛，2019-2021年，集團收入由480.1億元增長至676.8億元，複合年增長率達18.7%；歸母淨利潤由45.0億元增長至97.3億元，複合年增長率為47.1%。整體而言，儘管受到疫情影響，但集團收入依然維持較高增長，兼具規模與成長性，競爭優勢明顯，值得投資者關注。

__華潤啤酒 (291)__

集團公布截至今年6月底止中期業績，營業額210.13億元人民幣，按年升7%；純利38.02億元，按年跌11.4%；派中期息0.234元，按年跌11.4%。2022年上半年因內地疫情蔓延的影響，對啤酒市場銷售帶來衝擊。但集團表現較整體行業水平好，上半年整體啤酒銷量較去年同期相比，僅略微下降0.7%至約62.95億升。值得注意的是，集團上半年整體平均銷售價格較去年同期上升約7.7%；次高檔及以上啤酒銷量約11.42億升，較去年同期增長約10%，產品結構持續提升。其中，「喜力」品牌產品於上半年的銷量錄得雙位數增長。預計今年集團均價將繼續保持高速增長，也將進一步受益於行業提價及高端化紅利，推動利潤彈性進一步釋放。目標價$68，止蝕價$49.5。

__(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)__

__後市評論__

總結本周，滬指累計跌0.57%。恆指本周跌402點，全周在20260點至19656點間波動，上下波幅604點。周内，中國人民銀行15日公告，為維護銀行體系流動性合理充裕，展開4000億元人民幣中期借貸便利(MLF)操作和20億元公開市場逆回購操作，中標利率分別為2.75%、2.00%，均下降10個基點。這是人民銀行年內2度調降利率，市場普遍預期人行下周或將進一步下調主要貸款利率支撐樓市。上海海關公布的數據顯示，今年7月，上海進出口值達到4042.2億元(人民幣．下同)，是歷史上首次突破4000億元。當月的出口、進口分別較去年同期增長32.9%、16.4%。日本通脹在7月份進一步加速，超過央行2%的目標。歐洲基準電價創下新高，加深能源危機。在歐洲能源交易所(European Energy Exchange AG)，法國年度電力價格上漲3.2%，達到創紀錄的每兆瓦時700歐元，一年前的價格僅約82歐元。德國電力則上漲5.8%至創紀錄的541歐元。下周重點關注，8月22日本港公布消費者物價指數；8月23日加拿大公布零售銷售季調同比及環比、歐元區公布消費者信心指數；8月25日德國公布IFO商業景氣指數；8月26日日本公布東京CPI同比及環比、法國公布CCI；8月27日，中國公布規模以上工業企業利潤總額。