甲骨文（ORCL）在公布2026財政年度第四季及全年業績後，股價遭到猛烈拋售。在公司披露計劃透過債務及股本合共融資400億美元後（當中只有200億是此前已公布的部分），股價跌逾12%；同時，甲骨文今年自由現金流轉負，全年現金流出達237億美元，令市場對其資本開支及融資需求大感不安。
投資者現時面對的問題是：究竟是華爾街對科技股要求已高得不合情理，還是甲骨文對股東發出了潛在警號？
從業績本身看，甲骨文的表現談不上「差」：這家科技企業在2026年第四季錄得每股盈利、總收入及未完成履約義務（RPO）均創新高；就全年而言，表現同樣亮麗，收入達674億美元，按年增長17%，每股盈利（EPS）亦上升34%至5.83美元。
甲骨文對2027財年的展望亦相當樂觀：公司把EPS指引上調至8.05美元，同時重申900億美元收入目標。
但所謂「要賺錢，就要先花錢」，甲骨文現在正是花得十分進取：其資本開支已超出原先指引，再加上額外承諾在2027年前投入的400億美元現金，正是嚇怕投資者的主因。
然而，在手上訂單積壓龐大情況下，股價急速大跌，感覺更像是過度反應；情況與博通（AVGO）早前有點相似：後者季度業績雖然強勁，但未達華爾街極高預期，股價便同樣被急挫。
對長線「買入並持有」型投資者而言，甲骨文的基本因素仍然穩固：業務增長、盈利能力及RPO均維持強勁，這次股價回調與其說是警號，不如說更像一次因短期資本支出Capex恐慌帶來的撈底機會。
作者：Catie Hogan, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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