輝立專欄:
福達股份 (603166) 目標價¥16.70，止蝕價¥13.00
福達股份是國內領先的鍛鋼曲軸、汽車離合器及精密鍛件製造商，核心業務覆蓋商用車、乘用車及新能源汽車動力系統。客戶矩陣涵蓋比亞迪、吉利、理想等新能源巨頭，以及康明斯、玉柴、富豪等傳統強者的多元化結構。公司構建“傳統穩基+新能源增長+智慧裝備突破”三重增長引擎，以混動曲軸、電驅齒輪、精密鍛件為基本盤，同步切入機器人減速器與絲杠等高潛力賽道，實現業務結構升級。隨著國內新能源車銷量占比突破50%，混動車型需求爆發，公司作為比亞迪、吉利核心供應商，預計2026年混動曲軸及電驅齒輪業務將保持30%以上的高速增長。公司已建成國內首條高精度行星滾柱絲杠量產線（年化3萬套），公司自研減速器進入小批量交付階段，2026-2027年有望搶佔人形機器人商業化先機。此外，依託海外定點專案，公司出口業務進入收穫期，預計2026-2027 年海外收入占比將顯著提升，且由於海外產品毛利率普遍高於國內（如鍛件海外毛利提升超15個百分點），將結構性拉動整體盈利水準。
買入價¥14.37，目標價¥16.70，止蝕價¥13.00
筆者：輝立證券研究部分析師 章晶
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