農夫山泉（9633）內地包裝飲用水和飲料具領先優勢，主要收入來自包裝飲用水產品，其他產品包括茶飲料、功能飲料和果汁飲料等。近年集團的茶飲料產品銷售理想，具有增長勢頭。「東方樹葉」去年5月推出新口味「黑烏龍」，豐富茶產品的品類佈局。去年上半年，茶飲料產品的收入錄得顯著增幅，按年上升59.8%至52.86億元（人民幣，下同），收入佔比進一步擴闊至25.8%，分部溢利上升56.6%至22.8億元。

去年上半年，集團的總收益為204.62億元，按年上升23.3%，其中包裝飲用水產品按年上升11.7%至104.4億元，佔總收入的51%，按年收窄5.3個百分點。期內，純利上升25.3%至57.75億元。由於國際原油價格變動，導致集團PET採購成本提高，惟紙箱、標簽及部分飲料內容物的原料採購成本按年有所下降，整體毛利率由2022年同期的59.3%，上升0.9個百分點至60.2%。

至於功能飲料產品的中期收益為24.57億元，按年上升21.5%，佔總收益的12%。至於果汁飲料產品，收入升32.2%至16.86億元，佔比為8.2%。去年上半年，集團聚焦重點品項、提升經營效率，集團的存貨周轉天數由2022年底的50.5天減少至2023年6月底的50.4天，貿易應收款項及應收票據周轉天數由5.2天減少至2023年上半年的4.8天。2023年6月底，手持現金246.46億元，計息借貸39.2億元，另有租賃負債8,238萬元。

走勢上，近日先後重上10天和20天線，STC%K線續走高於%D線，MACD熊轉牛差距，可考慮41元（港元，下同）以下吸納，反彈阻力45.5元，不跌穿37.95元續持有。

金利豐證券研究部執行董事黃德几

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份

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