Alphabet（GOOG）（GOOGL）過去一年表現亮眼，股價累升近100%；以其目前全球第二大市值身段而言，這個升幅可謂相當驚人。
經歷如此急升後，很多投資者自然會問：Alphabet股價之後還有多少上行空間？
估值攀至新水平
Alphabet是Google的母公司；一年前，市場不少人仍擔心Google Search會被生成式AI取代，但現實卻剛好相反：Google成功把AI整合到傳統搜尋體驗中，為用戶提供「AI概要」等功能，成為大眾接觸AI的主要入口之一。
從業績看，Google Search依然十分能打：第一季收入按年增長19%，在各分部中表現名列前茅；不過，真正增長火車頭其實是Google Cloud。
作為Alphabet的雲端運算部門，Google Cloud第一季收入按年增長63%，反映兩件事：一是市場對其雲服務及AI算力需求極大；二是Alphabet向外銷售自家AI客製芯片的收入亦在迅速增加，而這部分正計入Google Cloud收入之中。
整體而言，Alphabet在既有規模及成熟度下仍交出相當亮眼的增長：第一季總收入按年增加22%，營業溢利按年升30%。
但在股價一年翻倍之後，估值問題變得不容忽視：Alphabet現時Forward PE約25倍，以大型科技股而言不算特別昂貴，但亦談不上便宜；相比之下，標普500整體Forward PE約22.2倍，顯示Alphabet正享有一定溢價。
不過，考慮到Alphabet增長速度明顯快於大市，這個溢價在合理範圍之內。一年前，市場明顯低估了Alphabet，而現在情況已不同——現價不再是「超筍價」，但若公司能持續保持雙位數高增長，股價仍有機會在未來多年跑贏大市。
作者：Keithen Drury, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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