地平線機器人(09660)主要從事為乘用車提供高級輔助駕駛(ADAS)及高階自動駕駛(AD) 解決方案,在高級輔助駕駛市場佔據主導地位。今年上半年，集團在中國車企中繼續保持基礎輔助駕駛解決方案和整體輔助駕駛解決方案的市場份額第一，分別為45.8%和 32.4%，此外，車載級征程系列處理硬件出貨量達198萬套，按年翻倍增長。今年上半年，集產品及解決方案交付量近200萬套，同比增⻓超100%。在征程6系列量產推動下，中高階產品解決方案（如支持高速 NOA 功能）出貨98萬套，佔比提升至49.5%，較上年暴增六倍，結構優化明顯。受益於征程6處理硬件⼤規模放量驅動，單車ASP顯著抬升，帶動產品級解決方案收入達7.78億元，同比增長逾3倍，毛利率同步攀升至45.6%。在授權及服務業務板塊，收入達到7.38億。與此同時，毛利率保持強勁增長勢頭，達到89.7%。集團上半年實現收入15.67億元人民幣，按年大幅增長67.6%；毛利潤達10.24億元，增長38.6%，綜合毛利率為67.1%；虧損為52.33億元，按年收窄2.6%。集團指出，剔除面向模型訓練的雲計算費用後，運營效率已穩步提高。集團看好中高階輔助駕駛解決方案，正在推進全場景城區輔助駕駛解決方案Horizon SuperDrive（簡稱HSD）的研發，也堅信HSD會成為未來robotaxi 無人駕駛出租車的技術底座，因此戰略性的提高雲服務相關的研發支出，錄得經調整經營虧損為11.11億元。上半年，Horizon SuperDrive(HSD)已成功獲得國內多家車企超過10款車型的定點合作，而更值得期待的是，它將在2025年率先在奇瑞星途品牌全球首發落地，標誌著集團的產品正式駛入大規模商業化快車道。(個人沒有持有上述股票)
買入價$9.30，目標價$10.30，止蝕價$8.80
筆者：輝立證券及輝立資本管理董事 黃瑋傑
筆者為證監會持牌人士
筆者並無持有上述股份
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#黃瑋傑
<匯港通訊>