由于各方面的原因，世界能源危机一触即发，特别是欧洲需要尽快找到能够替代俄罗斯天然气的能源。这绝对不是一个简单的问题，一些欧洲国家已经不得不重新考虑关闭火电站的计划。作为更为清洁的能源，核能有望成为解决世界能源危机的一个重要选项。欧盟有大约一半的国家已经在使用核能发电，其中法国拥有最多的核反应堆。根据国际能源署的建议，这些国家可以很快地提高现有核反应堆的发电量，帮助减少欧洲对俄罗斯天然气的依赖。受日本福岛核电站地震损毁的影响，今明两年欧盟本来有5个核反应堆计划关闭，仅仅推迟这些核反应堆的关闭就可以减少欧盟每个月10亿立方米的天然气需求。对于欧盟来讲，这应该是最为现实的选择。

2019年4-5月间我们曾经讨论过铀308市场以及全球第二大铀生产商、加拿大的Cameco 公司(CCJ)。当时我们提到“由于价格大跌和库存过高，大型铀生产商在过去2年都宣布削减产量。全球最大的生产商、哈萨克斯坦国有的KazAtomProm率先在2017年削减10%的产量；之后，世界第二大铀生产商、加拿大的Cameco 公司(CCJ) 也削减了产量，并且宣布停止全球最大的铀矿、高品位的McArthur River矿山的生产，相当于全球铀产量的13%；Paladin公司则取消了矿山扩大生产的计划，还关闭了比较老的Langer Heinrich 矿山。Kazatomprom后来又追加宣布两次减产计划，都比第一次的规模更大。从2016年以来，生厂商们总计全年削减或者正在削减超过3,000万磅铀产量。”

在矿山产能大幅削减的同时，全球铀的需求却仍在不断增长。根据核能协会统计，目前全球有440个在运行的核反应堆，55个在建，其中26个今明两年将上线，96个在后期规划采购中以及335个新提案。前些年矿山产量无法满足的那部分需求只能依靠库存来弥补，因此美国和欧洲核电公司的铀库存水平到今天都已经下降了不少。根据国际原子能机构铀生产专家Adrienne Hanly博士的报告，美国核电公司只有大约16个月的库存，欧洲核电公司则有大约2年的库存，而通常的建议是保持最少2年的库存。库存水平低意味着欧美核电公司抗击铀供应链冲击的能力变得更加脆弱。

俄乌战争开始之后，美国对俄罗斯实施的制裁并没有包括铀的进口，但是最近美国政府一直在考虑禁止从俄罗斯进口铀。目前俄罗斯是美国第三大铀供应国，如果美国最终决定将俄罗斯的铀进口纳入制裁，对国际铀市场将产生巨大冲击。

去年铀市场还增加了一个新的参与者也推高了需求：加拿大著名矿业投资人ERIC SPROTT创立的公司去年7月推出了Sprott 实物铀信托(TSX:U.U)，这是世界上第一个让投资者直接参与铀实物投资的证券产品。该信托去年8月底开始在公开市场购买铀现货实物，将铀现货价从8月17日的每磅31美元推高到9月17日的每磅51美元，涨幅超过60%。俄乌战争开始之后，铀现货价又有一轮上涨到4月中旬。之后开启了调整模式，铀现货价目前已经从4月中旬的高点下跌了25%。鉴于我们认为核能是解决能源危机、实现清洁能源转型的重要一环，我们希望继续关注铀市场和铀生产商，并寻找合适的机会买入。下周我们会具体看一下全球第二大铀生产商加拿大Cameco公司的情况。

上周Freeport-McMoran (FCX)跌下了我们的止损点。虽然我们仍然长期看好铜价，但是这一次的调整幅度超出了我们的预期，因此我们只能暂时退出，等待以后有更合适的机会再进入 。

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