匯豐控股有限公司
HSBC HOLDINGS PLC
【股價圖】
股票代號：0005
市盈率：17倍
預測市盈率：14倍
股息率：3.6%
預測股息率：4.1%
每股盈利：$9.43
市值：$28000億
業務類別：銀行業
集團主席：杜嘉祺
集團網址：http://www.hsbc.com
5年業績
年度：2021／2022／2023／2024／2025
經營收入總額（億美元）：639／506／661／659／682
淨利息收入：（億美元）265／304／358／327／348
經營溢利（億美元）：159／143／305／294／280
盈利（億美元）：126／143／224／229／211
每股盈利（港元）：4.83／5.62／8.98／9.69／9.43
每股股息（港元）：1.95／2.50／4.76／6.77／5.86
股本回報率：6.39／8.59／13.8／13.7／11.9
--最新業務情況--
近年經濟大環境開穩定，加上息差持續好轉，匯豐近年業務持續向好，ROE更由之前的10%以下，回升到10%以上水平，反映企業賺錢能力好轉，同時也有作一隻銀行股的投資價值。
根據 2026 年 8月公佈的最新第二季業績，匯豐除稅前利潤達到 101億美元，按年大幅增長 60%，遠超市場預期。這主要受益於銀行淨利息收益增長、財富管理強勁以及部分一次性有利項目的支持。
雖然市場關注全球息口走勢，但匯豐管理層在最新季報中將 2026全年的銀行淨利息收益指引上調，顯示對利差環境與存款利潤空間的信心增強。同時，集團將 2026至2028 年的有形股本回報率目標上調至「17% 或以上」，反映其盈利效率大幅提升。
業務分類方面，香港業務與財富管理強勁，過去一年隨着客戶活動增加，國際財富管理及卓越理財的費用收入錄得強勁增長，大受財富管理客戶歡迎。企業及機構銀行，與英國業務方面，則處穩步發展階段。
不過要留意，管理層曾警告，中東等地區的衝突及宏觀經濟不穩，若導致油價飆升或通脹再起，可能對集團的除稅前利潤及信貸損失帶來中至高個位數百分比的負面衝擊。
--企業簡介--
匯豐控股（匯豐）成立於1865年，現時為國際級的大型金融機構，業務覆蓋70多個國家地區，分行數目數千家，覆蓋歐洲、香港、亞太其他地區、中東、非洲、北美洲及拉丁美洲。在2626年收購恆生銀行，全面擁有恆生。
匯豐擁有逾20萬名僱員，在全球各地為超過數千萬名客戶，向個人、工商、企業、機構、投資及私人銀行客戶提供全面的金融服務。
--龐大國際業務--
【圖1】--匯豐基本資料
【圖2】--匯豐基本資料
匯豐業務遍及全球，新興市場與成熟市場都有，最重點的3大地區分別為：亞洲、歐洲、北美洲，均為成熟市場，但部分市場近年的盈利貢獻甚為波動，而近年貢獻最多的是亞洲地區。
匯豐於歐洲的主要銀行業務，包括英國匯豐銀行、法國匯豐、匯豐私人銀行（瑞士）有限公司等。亞洲方面，香港上海匯豐銀行及恒生銀行是當中的主打，而中國則透過於當地註冊的匯豐銀行（中國）及恒生銀行（中國）去參與。
匯豐在中東及北非亦有業務，在沙地阿拉伯的聯營公司沙地英國銀行是該國第五大銀行。北美洲方面，主要業務遍及美國及加拿大，透過美國匯豐銀行，消費金融公司美國匯豐融資經營業務。拉丁美洲方面，除銀行服務外，匯豐在巴西、墨西哥及阿根廷亦經營保險業務。
--銀行業不是無風險的--
匯豐的國際化表面上有風險分散的作用，但實質上未必，當全球的金融市場變得更一體化，加上金融產品愈來愈複雜的前提下，國際化的業務同樣有一定風險。
這是由於銀行業本身是高風險的行業，借取大量的存款，然後借出或轉化成其他資產，以賺取當中的回報。全球金融市場環環緊扣，若某地區或資產類別出現重大風險，就會連帶其他地區或資產都受影響。
金融產品日新月異，已知的風險較易管理，而不知道的潛在風險反而是更大的風險，雖然匯豐本身發展新金融產品不算進取，但在金融一體化的前提下，這方面的風險難勉令匯豐提高了不確定性。
當然，匯豐整體的風險管理不差，因此有投資價值，投資者不用太過擔心，但在投資時要明白銀行都有股價波動風險，同時要控制好注碼。
--地區分析--
香港業務：可說是「盈利火車頭」，2026年第二季存款大幅流入 280 億美元，財富管理手續費收入理想增長。
英國業務：第二大支柱。按揭貸款與商業借貸保持強勁，第2季存款再錄 120 億美元增長。
亞洲其他地區：新興增長點，上半年全球 640 億美元財富淨新資金中，高達 570億美元來自亞洲，新加坡、印尼增長明顯。
歐美及拉美：近年已先後出售加拿大、美國零售銀行、法國零售、阿根廷、甚至近期規劃出售馬耳他業務，長遠相信會減少這部分業務。
--業務分類--
【圖3】--匯豐財務數據
匯豐的業務可大致分為幾個大類：零售銀行及財富管理，即是一般個人的銀行基本業務，為存款資金提供了基礎，是最基本的業務。
另外是工商金融，業務包括提供營運資金、有期貸款、付款服務和國際貿易融資及其他服務。
另一業務是環球銀行及資本市場，提供銀行、融資、顧問、資本市場及風險管理服務，這部分的盈利會較為波動。
除了傳統的息差收入，匯豐亦有多項多收入來源，包括保險以及其他各種收益。當中的非利息收入不少，而這些收入部分會受金融市場表現影響，引至收入較為波動，不確定性較高。
年度：2021／2022／2023／2024／2025
淨利息收入：（億美元）276／265／304／358／327／348
利息收入亦佔了相當的貢獻，各國早幾年利率在較低水平，銀行息差亦收窄，令這方面的收入受影響，不過現時已正常，也帶動區豐的淨利息收入回升。
--現時匯貴未？--
匯豐現時的市盈率約17倍，預測市盈率14倍，股息率：3.6%，預測股息率：4.1%，已經不是便宜，不過，仍未算未貴，只要匯豐之後能保持基本的業務增長，現水平仍算合理。
雖然匯豐近幾年股價上升很多，但由於盈利有實質增長，股息也向上。
年度：2021／2022／2023／2024／2025
每股盈利（港元）：4.83／5.62／8.98／9.69／9.43
每股股息（港元）：1.95／2.50／4.76／6.77／5.86
以股息率來說，由於股息有實質上升，投資者收息回報增加，所以就算股價上升，股息率也能保持4%水平，仍是一個不過低的股息率水平（當然吸引力不及從前），反映股價仍合理，但不便宜。
--投資策略--
匯豐在現時全球大環境下，中短期業務仍有機會波動，雖然近年持續向上，但大家不能無視背後的風險。
始終匯豐有相當規模，不能預期匯豐有高增長，加上業務仍有潛在波動，所以股價並不會只升不跌。
在大方向上，匯豐作為收息及平穩增長，可以的，現時估值約在合理區中上，對於追求收息及基本增值的投資者，這股可考慮，現價可分注，只要總投資金額不過多，就無問題，投資後長線收息。
（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票。上述文章只是企業分析，只供學術性質，並不構成任何投資建議或邀約，投資者在投資前，請自行花時間研究企業，才決定是否適合自己。）