Costco Wholesale（COST）、Walmart（WMT）及亞馬遜（AMZN）在零售世界各自佔據一席位：Walmart以低價見稱，Costco賣大包裝貨品，亞馬遜則幾乎可以把你需要的一切送到家門。
作為投資標的，它們在組合中扮演的角色亦各不相同。若只能選一隻，關鍵在於投資年期及個人目標。
一套「會員制」賺個不停
走進Costco，常被形容為展開一場「尋寶之旅」，不少會員甚至會在社交平台分享購物經歷。憑藉大包裝優惠及自家品牌Kirkland Signature，Costco建立了一批忠誠度極高的會員；這亦反映在其驕人的續會率上：截至2026財年第三季，美加市場會員續會率達92.2%，全球續會率亦達89.7%。
Costco雖以倉儲式購物體驗見稱，但其與顧客的線上連結亦見成效：第三季網站及App流量按年增長37%，數碼渠道帶動的可比銷售則上升21.5%。儘管該季表現及格甚至略勝預期，卻未能令投資者滿意，股價近期出現回調。以預測市盈率約43.1倍計，Costco估值不低，市場對其要求自然亦更嚴格。
即便如此，過去五年Costco為股東帶來超過150%升幅；公司亦有派息，雖然現時股息率僅約0.6%，但不時會派發特別股息——2024年的一次性特別息便高達每股15美元。
穩定股息再加科技元素
Walmart是這三家公司中唯一的「股息王」（Dividend King），連續50年以上每年增加股息派發，反映其業務模式在各種經濟環境下都能維持穩定現金流，過去53年不論外部環境如何，都持續為股東加薪。
與部分其他股息王不同，Walmart股價升幅亦不俗，過去五年股份同樣上升超過150%，與Costco不相伯仲。隨着公司在業務中注入更多科技元素，包括AI購物助手Sparky、Walmart+會員業務及迅速成長的廣告部門，未來長期增長仍具想像空間。
跟着AI領頭羊走
亞馬遜在零售及雜貨方面的存在感與Walmart、Costco相似（包括旗下Whole Foods），但真正巨大機會其實在零售以外。
正如在AI芯片領域「條條大路通Nvidia」，在雲端方面，愈來愈多路徑最終通往亞馬遜的AWS。亞馬遜在2026年第一季業績中披露，AWS已與Anthropic、Meta Platforms、Nvidia、OpenAI及Uber Technologies簽署新協議；同季AWS收入按年增長28%至376億美元，是過去15季以來最快增長。
唯一的「缺點」，在於市場多把亞馬遜視為科技股而非零售股；在經濟不穩時，科技股往往是投資者首先撤出的板塊，股價波動自然較零售同業為大。
誰是最聰明的選擇？
整體而言，Walmart、Costco及亞馬遜都是管理良好的優質企業，在投資組合中各自值得佔一席位。若以「2026年買入並持有多年甚至數十年、追求股價升值」作前提，亞馬遜憑其在AI領域的巨大機會，或許最具上行潛力——公司正大舉投資，以在AI競賽中跑贏其他科技巨頭，當這些資本開支逐步反映為收入並改善利潤率時，股價有機會進一步突破。
若以長期穩定收入為優先考量，Walmart則值得關注：雖然現時0.8%左右的股息率不算特別高，卻相對可持續；同時，儘管亞馬遜因雲端及AI業務而可能帶來更大的長期股價升幅，Walmart穩定增長的股息亦能為總回報提供重要貢獻。
作者：Jack Delaney, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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