景順亞太區環球市場策略師趙耀庭表示,美國聯邦公開市場委員會（FOMC）最新的決定在技術上雖屬「按兵不動」，但本質上卻釋放了鷹派訊號。三票反對（主張加息）反映出聯儲局內部有越來越多成員對通脹感到憂慮；若高企的物價壓力未能緩解，他們將考慮收緊政策。 對全球股市而言，維持利率不變避免即時的市場震盪，但鷹派反對票的增加令「利率將於較長時間內維持高企」的預期有所升溫。這可能導致市場波動維持在高位，並限制估值擴張，這對估值過高的科技股而言尤甚。 隨著美國30年期國債孳息率創近19年高位，該行認為不論是美國還是全球的金融環境實際上已有所收緊。這可能會抑制利率進一步上升，因為市場實際上已代替聯儲局發揮收緊貨幣政策的作用。 對新興市場而言，更重要的問題並不是聯儲局何時加息，而是美國的長期借貸成本正持續上升。美國債息走高推升了全球資金的門檻回報率，並可能為包括股票和固定收益在內的新興市場資產帶來更多挑戰。 在這種情況下，內需強勁且經常賬穩健的新興市場經濟體（如北亞國家）應會展現出較強的韌性，而外部融資需求較大且經常賬疲弱的新興市場經濟體，則更容易受到衝擊。 (JJ)
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