安踏體育（2020）主要經營安踏和FILA品牌，以及戶外用品品牌DESCENTE、KOLON SPORT，而去年10月公佈，收購內地女性運動服裝品牌「MAIA ACTIVE」進一步豐富品牌組合。集團合營公司Amer Sports Holding的非全資附屬公司 Amer Sports, Inc，在今年1月4日就其擬首次公開招股，並在紐約證券交易所上市事宜，向美國證券交易委員會（SEC）提交一份註冊聲明。倘若Amer成功上市，融資所得款項將有助改善財務狀況，並提升安踏的估值。

2023年第四季度，安踏品牌產品之零售金額（按零售價值計算）與2022年同期相比，錄得 10%至20%高段的正增長；FILA品牌產品之零售金額（按零售價值計算）按年錄得 25%至30%的正增長；所有其他品牌產品之零售金額（按零售價值計算）按年錄得 55%至60%的正增長。2023年全年，安踏品牌產品、FILA品牌產品和所有其他品牌產品之零售金額（按零售價值計算），分別按年錄得高單位數、10%至20%高段和60%至65%的正增長。

內地消費市場存在不確定性，導致內地體育用品的庫存問題，惟安踏加緊滲透各個線上渠道，以及促銷活動，有助緩和集團的存貨情況。2023年上半年，集團的收益296.5億元（人民幣，下同），按年增加14.2%，與2019年同期比較，增長100.2%；期內，純利上升32.3%至47.5億元，整體毛利率上升1.3個百分點至63.3%，經營溢利率上升3.4個百分點至25.7%。去年6月底，平均存貨周轉日數下降21日至124日，而平均應收貿易賬款周轉日數下降5日，至17日。

安踏體育去年10月19日高見96元（港元，下同），期後形成下降軌，累計跌幅近3成。走勢上，近日先後重上10天和20天線，MACD牛差距擴大，STC%K線續走高於%D線，宜候低71元以下吸納，反彈阻力79元，不跌穿68元續持有。

__金利豐證券研究部經理黃智慧__

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