Broadcom於5年後能升至甚麼水平？

在人工智能（AI）領域的大型股中，Nvidia 似乎吸引了最多的關注。這是可以理解的，因為它在為生成式AI應用提供動力方面處於領先地位。

然而，這並不意味著我們應該忽略AI行業的其他成功者。另一個表現優異的公司是 Broadcom (AVGO)，它在過去五年中提供了1070%的總回報率，幾乎是標普500指數 (^GSPC) 的十倍。

這使其市值超過1.7兆美元，繼而成為全球最有價值的公司之一。然而，投資者需要檢視，Broadcom 在未來五年內是否能夠繼續提供卓越的回報。讓我們來看看這家半導體股票的現狀，以及它可能走向何方。

了解Broadcom的業務

Broadcom最初是一家專門服務企業的半導體製造商。其成功之道在於將工程師派駐於最大客戶附近，這些人員會與企業合作開發特定解決方案。在 AI 熱潮來襲前，其較著名的產品之一是讓蘋果 iPhone 能夠實現 Wi-Fi 熱點功能。

幾年前，它試圖通過收購軟體公司來實現業務多元化。其能力範圍包括網路安全、互聯網、雲端基礎設施和 AIOps 解決方案。

在 2025 財年第三季度（截至 8 月 3 日），該基礎設施軟體業務佔公司營收的 43%，而半導體解決方案則佔營收的 57%。

隨著 AI 熱潮，該半導體部門和公司股價均有所上漲。它發展了針對超大規模資料中心的客製化 ASIC 和網路晶片以及網路設備和客製化晶片的專業能力。而在基礎設施軟體業務方面，它通過近期收購的 VMWare 來設計軟體解決方案。

鑑於對這些產品的需求，Broadcom的財務增長似乎支撐了其股價的大部分漲幅。在 2025 財年前三個季度，460 億美元的營收增長了 22%。這其中包括基礎設施軟體部門營收的28%增長，半導體解決方案營收亦增長18%。

損益表中的運營費用部分也看起來可觀。同期，研發支出增至 80 億美元，高於去年同期 71 億美元。這是令人鼓舞的，因為它可能導致在未來幾個季度出現技術和AI的突破。

儘管支出增加，Broadcom削減了所有其它費用類別，導致總運營費用減少了 11%。因此，在 2025 財年前九個月，淨利潤飆升至近 150 億美元，而 2024 財年同期僅為 16 億美元。

此外，投資者可以預期更多相同的表現，因為預計 2025 財年第四季度的營收為 174 億美元，如果該預測成立，則相當於增長 23%。考慮到這種增長，人們可以理解前述股價的漲幅。

不幸的是，這也意味著博通股票的價格變得更加昂貴。其市盈率現在為 92，遠高於 2022 年底（低於 20 的水平）。

儘管投資者可能更看好 53 的遠期市盈率，但此類估值表明該股票對投資者來說不再便宜。此外，Broadcom在未來五年內很難實現類似的估值增長，這使其未來回報更加不確定。

儘管存在這種不確定性，博通在未來五年內仍有很大機會實現跑贏大市的回報。

誠然，投資者不應預期在此期間再次獲得1070%的回報。那將使其市值達到約 20 兆美元，在一個尚未出現首個 5 兆美元市值的市場中，這是一個不太可能實現的壯舉。

儘管如此，人工智能驅動的需求可能會在未來幾年持續，使其晶片和軟體業務都受益。即使增長放緩，人工智慧需求的不斷增長很可能在這段時間內帶來兩位數的營收增長。而整個標準普爾 500 指數則較難實現此類增長，這使得博通有可能跑贏該基準。

作者：Will Healy, The Fool

原文刊登於 HKMoneyClub

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