美光（MU）股份近月波動。部分投資者樂觀，因科技巨頭持續大舉投放人工智能（AI）及相關基建；另一些則憂慮內存短缺或早於預期結束，可能引發短期拋售。
哪一方對？美光股價較高峰已跌逾25%，現在是加碼時機，還是應獲利了結、趁早離場？
業務增長迅速 但還能維持多久？
美光業務一路高歌，不但收入增長強勁，盈利亦極為豐厚。因內存短缺得以大幅加價，利潤率高得驚人。
過去十二個月，這家科技公司營業利益高達990億美元，收入1,330億美元，利潤率達75%。但對歷史上屬週期性的業務而言，長遠難以為繼。
僅一年前，截至2025年8月28日的十二個月，美光收入374億美元，營業利益98億美元——利潤率26%，當時已高於正常水平。
AI熱潮真實，但不會永遠持續。更多內存供應上綫或需時，但對手看到美光驚人業績，將有充分誘因盡快擴產。美光增長終將放緩；問題只是幅度多大、來得多快。
投資者現在至少應了結部分利潤
即使仍樂觀認為短缺不會很快結束的增長投資者，了結部分利潤仍可能是好主意。美光五年升逾1,200%，但若情緒轉淡、市況惡化，亦可同樣急速崩跌。
市值逾1萬億美元，以已偏高的估值計，上行空間或已有限。市盈率僅約12倍看似便宜，只因近期業績極強。業務一旦放緩，估值可迅速顯得昂貴——因此美光風險或比乍看更高。
作者：David Jagielski, CPA, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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