阿里巴巴(09988)截至2025年底止第三財季經調整淨利潤 167.1 億元人民幣(下同)，同比大減 67%。 季度收入2848億元，比升2%，經營利潤106.45億元，同比下降 74%，主要是由於經調整 EBITA 的減少所致。經調整 EBITA 同比下降57%(見下表)至233.97 億元，主要歸因於對即時零售、用戶體驗以及科技的投入，部分被雲業務的持續增長所帶來的經營業績改善，以及多項業務運營效率的提升所抵銷。 第三財季按分部劃分的經調整 EBITA 明細如下表： 2024 2025 （以百萬計） 人民幣 人民幣 同比變動(%) 阿里巴巴中國電商集團 60,401 34,613 (43)% 阿里國際數字商業集團 (4,952) (2,016) 59% 雲智能集團 3,138 3,911 25% 所有其他 (3,176) (9,792) 未分攤(2) (165) (2,722) 分部間抵消 (393) (597) 合併經調整EBITA 54,853 23,397 (57)% 自由現金流113.46 億元，較2024 同期 390.2億元跌71%，主要歸因於對即時零售的投入。截至2025 底，現金及其他流動投資 5601.75億元。 季度內，客戶管理收入同比增長 1%至1026.64億元，增速放緩主要由於成交有所放緩，以及收取基礎軟件服務費影響的消退。即時零售業務的用戶心智不斷提升，規模持續增長，推動淘寶 app 的月活躍消費者同比雙位數提升。 季度阿里國際數字商業集團(AIDC)虧損同比大幅收窄。雲智能集團收入為 432.84 億元，總收入及不計阿里巴巴併表業務的收入同比增長分別加速至 36%及 35%。 至於自2月6日啓動春節推廣以來，千問 app 用戶活躍度顯著提升。截至 2 月底，近 1.4 億用戶通過千問 app 的智能體功能首次體驗 AI 購物，涵蓋餐飲、日用品、票務服務及旅行預訂等多個領域。2 月千問 C 端應用月活躍用戶數超過 3 億。 阿里巴巴集團首席執行官吳泳銘稱：「本季度，阿里巴巴在AI與消費兩大核心領域持續投入。AI是我們的主要增長引擎之一。阿里雲收入強勁增長36%，其中AI相關產品收入連續第十個季度實現三位數增長。同時我們的 MaaS 平台業務也呈現高速增長，構建雲的增長新引擎。另外一方面，千問 app 與阿里消費生態各應用場景加速融合，顯著帶動新用戶增長和交易活躍度。千問全端的MAU已突破 3 億，AI 智能體進入規模化辦事時代。未來，依託『大模型+雲+芯片』全棧 AI 能力，以及與阿里商業生態的全面融合，我們將繼續在 AI to B 和 to C 方向齊發力。」 阿里巴巴集團首席財務官徐宏表示：「AI+雲在過去幾個季度的快速增長讓我們更有信心加大投入，鞏固我們的全棧AI技術優勢。消費業務方面，即時零售擴大規模的同時，UE 持續改善。集團強勁的資金儲備和穩健的現金生成能力，將為我們持續的戰略投資提供堅實保障。」(SY) #AI
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