三巫日是指股價指數期貨（stock index futures）、股價指數選擇權（stock index options）與股票選擇權（stock options）三種季合約同時到期。每年共會發生四次，分別為三、六、九與十二月的第三個星期五。通常在三巫日的最後交易時段內，投資人會急於平倉，使交易量會大幅放大，市場波動加劇。今年三月的三巫日，市場便非常激動，很多投資者被殺過措手不及，因為當時正值疫情剛開，被每日數字、封城、封國，弄到非常悲觀，最經典是原油期貨，結算是負數簡直斐夷所思，三個月很快又過，今個星期五三巫日，會否高台跳水呢？

首先，每季都有三巫日，但大部分都是平淡渡過，因為要大殺四方，一定要有其他因素配合。三月份是因為市場未能估算疫情的破壞力，眼見每日只能愁困家中，看着新症及死亡每日增加，生產停頓，股市每日創新低，投資者信心盡失，三巫日正好是挾倉的好時機，殺個措手不及，但結算過後，市場逐步回復正常，反映大環境。

假如閣下當時是持有衍生工具或高桿杆，基本上是好淡通殺或被迫斬倉。所以，我經常告誡大家，不要沾手衍生工具或孖展，一定要勤力做功課，靠自己的能力。不行，就不要自己操盤了。

言歸正傳，首先，我們要了解現在是否有黑天鵝出現。疫情方面，現在仍然是困局，歐洲算是緩和，但擔心一放鬆，又死灰復明，看最近北京的新案例，叫大家如何可以處之淡然呢。很明顯，自由通關不會短期實行，只怕第四季再來第二波。不過，旣然已漸成新常態，唯有適應面對，地區經濟重開是一定的，工業生產亦會進程，無疑地旅遊相關的會是重災區，但只是重組經濟秩序，情況一如實體店早幾年已開始走下坡，死亡是遲早事情。

從宏觀角度看，聯儲局被迫零息及放水，這是毒品，變得要長期依賴，要戒掉談何容易，但零息肯定會推市場至山頂，跌下來肯定非常「金」，但現在未算高處不勝寒，我是指新經濟股，第一季仍有不錯的表現，相信第二季也不差，第三季可借力經濟重開帶動；但舊經濟便令人擔心，不過，看市況，也是後者波動大。

再看整體估值，杜指仍未浮出水面，但未來PE肯定因為盈利滑落而標升，是有借口，但略兼力度不太足，納指創新高，因為有盈利有前景。要去到十號風球，風力還未足夠。

我是義無反顧地推介科技股。有趣地大家買醫藥股作為疫情股，但我認為科技股更貼題。簡單講，不像醫藥股要估。事實告訴我們，疫情下利用科技可以幫助工作效率提高。有趣地疫情新聞帶動Zoom創新高！最近的新聞包括：微軟雲端超負賀；蘋果App銷售大增⋯⋯

三巫日過後或有回調，但幅度未足以有行動，還是坐定定，等半年結，再等埋一個月後的第二季度業績。

[蔡光華 [email protected]]（香港證監會持牌人，客戶或持有以上提及的股票或債券）