我國原油期貨經多年籌備，終於在3月26日面世。筆者20年前為NYMEX亞太區代表，經常為國內“三桶油”管理層及財務部人員講解期油市場的作用及套保功能。這趟上海推出以人民幣計算的中質量原油期貨，主要功能是推動以人民幣計價的原油市場，多於欲取得所謂國際油價定價權﹗ 暫時上海期油運作了僅兩個多星期，身為「老期貨」只能說成績普普通通而已。作為一隻成功的期貨產品，市場流動性及市場深度至為重要，那才可代表獲得市場接受及承認程度高低﹗首先，每天成交量約為6萬手，跟NYMEX期油每天平均70-80萬手相距甚遠，與倫敦布油平均40萬手亦有一定差異。其次，商品期貨一般遠期合約也頗為活躍，以其遠期「升水」現象及幅度變化，也可推論該商品價格趨勢究竟是屬於「牛」或「熊」。 可是，上海期油除了主力合約(即現貨月份)有交投外，其餘較遠期合約基本上欠缺成交，反映有關市場深度仍然有待改進。最後，上海期油的總持倉量尚少於1萬手，與每天6萬手成交並未成正比，這也表示目前參與者還是以當天日內平倉的投機者為主，用作套保者的比例不超過15%，還是美中不足之處。 商品期貨一般以遠期升水為主，即交割月份越遠，其價格便會較高，這是因為倉庫儲存成本等因素，及未來收成或產量預期高低有關。但過去五年多，紐約期油及布油均出現遠期折讓情況，而這個折讓幅度自去年更有擴大情況，以分析角度而言，油市後市並不樂觀。還是，待電動車真正流行起來，油價才會真正下跌？