東亞證券發表報告,將阿里巴巴(09988.HK/BABA.US)目標價由156港元,調低3.8%至150港元,維持「買入」的投資評級。 東亞證券表示,看好阿里巴巴的中長期發展。該公司正由傳統電商平台龍頭,逐步轉型為由「電商現金流」與「全棧 AI」雙引擎驅動的科技企業。隨著大模型、自研晶片及雲端基建同步推進,公司的企業級 AI 競爭力有望持續鞏固。較早前配股集資所得將全數投入全棧 AI 布局,該行認為,這屬於支持未來增長的策略性融資,而非反映資金壓力。雖然電商業務短期增長仍較疲弱,但即時零售的單位經濟效益持續改善,核心業務有望逐步企穩。 目前,阿里巴巴未來12個月預測市盈率為14.1倍,低於過去10年的平均值(18.6倍),亦較歐美上市的 AI 雲企業仍存在大幅折讓。隨著國策持續支持 AI 產業發展、AI 應用場景增加,集團雲及模型即服務(MaaS)業務之估值料尚有上調空間,加上旗下「平頭哥」芯片業務具分拆上市憧憬,支持集團估值向上修復。因此,東亞證券給予阿里巴巴2027財年目標市盈率為23倍,另外新增集團2027財年每股經調整盈利 為5.4人民幣。(BC) #東亞證券 #阿里巴巴
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