評級機構惠譽稱，國際旅行常態化正推動中國機場客流量增長，但航線與需求模式重塑正在改變客流方向。 2025年，中國航空客運市場保持強勁增長，客運量同比增長5.5%至7.7億人次，較2019年高16.7%。國際需求強勁反彈，中國航空公司國際客運量已恢復至2019年水平。然而，外國航空公司運力恢復較慢導致國際航班總量較疫情前水平仍低12.2%。 休閒出行需求仍主要集中在重大節假日，進一步放大了航班時刻安排和客座率的季節性波動。隨著2026年春節出行高峰臨近，出境航線運力進一步向東南亞傾斜，主要受該地區經濟增長較快、互聯互通水準提升等因素推動；相比之下，日本航線受地緣政治緊張影響，運力仍持續走弱。 航空貨運仍是機場交通量增長的重要支撐。2025年，航空貨運量增長11%至1020萬噸，其中約三分之二的增幅來自國際航線。中國政策制定者設定的2026年貨運量目標對應約5%的增速，高於國際航空運輸協會(IATA)預測的2.4%的全球基準增幅；但在全球貿易動能走弱、跨境電商監管趨嚴的背景下，國際貨運量增速可能放緩。 擁有更完善的航線網路、更強勁的中轉客流和更高非航收入的主要樞紐機場正在擴大其領先優勢。上海浦東機場和廣州白雲機場持續鞏固其領先地位。相比之下，中小型區域機場復蘇進程參差不齊，且往往仍依賴補貼維持運營——儘管部分機場因旅遊業帶動展現出韌性。 惠譽預計，國際旅行的進一步正常化將在2026年繼續支撐航空業增長，但行業面臨的下行因素正在增多。主要風險包括：宏觀經濟與貿易環境走弱、地緣政治不確定性上升；飛機交付延遲及製造端瓶頸限制運力擴張；以及高速鐵路等替代交通方式競爭加劇，抑制短途航線增長並促使航空公司在運力與資源投放上更為審慎。 #惠譽 (SY)
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