當未來有人撰寫關於2020年代中期科技與商業趨勢的書時，幾乎可以肯定，人工智能（AI）會是其中一個經典案例。AI不單是現時炙手可熱的話題及愈來愈多人使用的實用工具，更是任何着眼未來的公司——無論身處哪個行業——都必須部署的關鍵技術。
但強大的技術從來不便宜，要支撐龐大的AI運算需求，市場正砸下天文數字資本，用於新建及擴充數據中心。在典型「鏟仔股」思維下，以下兩家深度參與這些項目並從中獲利的工業公司，值得投資者關注——Caterpillar（CAT）及Vertiv Holdings（VRT）。
1.Caterpillar
雖然Caterpillar是一家歷史悠久、家傳戶曉的公司，但很多熟悉它的人，未必會立即把它與AI數據中心聯想起來；他們更可能想到的是其根基業務——生產重型工業車輛。不過，這種典型工業公司印象，掩蓋了它在新一代數據中心中的重要角色。按銷售計算，Caterpillar四大業務分部中排名第二的power and energy部門，正是為這些設施提供24小時不間斷運作所需的重型設備。
該部門負責生產及銷售往復式（即活塞式）引擎及配套發電機組（行內稱為「gensets」）。這些強力機組傳統上主要用作備用電源；然而，在AI建設需求瘋狂飆升的情況下，不少數據中心營運商根本無法、或不願意等到設施完成電網接駁。對他們而言，一套由Caterpillar引擎配合發電機組而成的「組合」，幾乎等同開箱即用的主力供電方案。
管理層並沒有按客戶或產品類型拆分部門銷售數字，因此我們難以精確拆解這些產品的具體動力；但在Caterpillar最近一季業績中，power and energy部門收入按年大增21%至70億美元；再加上construction industries部門38%的收入增長，帶動公司整體收入按年升22%至174億美元。
從現時形勢看，公司在這方面仍有「十足火力」。Caterpillar在4月底公布第一季業績時，同步大幅上調發電相關產品的銷售預測：現時預期至2030年，該類產品銷售額將較2024年水平增加兩倍（即升至三倍），此前指引則只是「翻一番」。
即使最終未能完全達標，只要公司繼續在這類關鍵基建上維持「首選供應商」地位，其增長前景仍然可觀，也有助鞏固其作為AI革命中一名關鍵——但相對低調——參與者的角色。
2.Vertiv
相比Caterpillar，Vertiv在一般大眾中的知名度較低，但它卻是營運AI就緒數據中心所需關鍵硬件的高度專門化製造商。公司近期特別受惠於對液冷系統及關鍵電力解決方案的強勁需求，同時在開關設備（switchgear）、母線（busways）等其他「任務關鍵」產品上亦生意興隆。
Vertiv的其中一大優勢，是其同時具備服務「翻新」及「全新」項目的能力：前者指把傳統舊數據中心升級以承載AI運算，後者則是從零開始建新機房。由於這兩類項目目前都相當多，Vertiv可觸及的市場既龐大亦具利潤。
公司亦把握住這波需求浪潮：第一季錄得淨銷售額26.5億美元，按年增長30%。
當然，對一隻增長股而言，要展現真正潛力，單單收入上升不算足夠，其他指標亦要同步改善。就Vertiv而言，這點已經「達標」：非一般公認會計準則（非GAAP）口徑下，自由現金流按年急升147%至可觀的6.53億美元，而列報淨利潤亦超過倍增，達3.9億美元。
與此同時，公司對未來的預測亦不斷上調——幾乎成為習慣。在公布第一季業績時，Vertiv再度調高季度及全年指引；現預期2025年收入增長將接近30%，即約135億至140億美元，非GAAP經調整每股盈利則預計介乎6.30至6.40美元。
以我看法，這很大機會並非公司最後一次上調指引；考慮到它在各細分市場已建立的優勢，那些主要基本面雙位數甚至三位數的增長，亦未必只是曇花一現。是的，以估值指標來看，Vertiv目前並不便宜，但其增長空間顯然仍然很大，對我來說已非常接近一隻「幾乎不用猶疑」的買入候選。
作者：Eric Volkman, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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